中国债券市场的现状与发展.pdfVIP

“和讯网”演讲 中国债券市场的现状与发展 施同亮 2012年3月20 日 提纲 中国债券市场的现状 债券市场的国际比较 中国债券市场存在的几个问题 中国债券市场未来发展方向 2012年债券市场投资策略 2 中国债券市场的现状 •存量：截止到目前，我国债券市场存量约为：国债6.5 万亿，金融债7.5万亿，信用债5万亿。总计19万亿。 共占GDP的41%。 •其中信用债结构： •品种与一级市场： •国债、地方政府债－－财政部发行 •金融债－－政策性银行、金融机构 •企业债－－发改委 •短融、中票－－银监会 •公司债－－证监会 •二级市场： •交易所市场：上交所、深交所（集合竞价、大宗交易、 上交所固定收益平台）：竞价交易+做市商（规模小） •银行间市场：做市商 •评级机构：大公、中诚信、联合、上海新世纪 中国债券市场的现状 •交易量情况： 信用债日均交易：银行间800亿（企业债150 ，中票500，短融150），公司债5亿 •年发行量及增长率：国债1.5万亿，金融债2万亿 ，企业债2500亿，中票8000亿，短融1万亿，公 司债1200亿 •国债发行稳定，信用债20－30%，金融债30% •投资者与托管量：银行14.7万亿，保险2万亿， 基金1.6万亿，券商1754亿，个人2234亿，非银 799亿。 债券市场的国际比较 •债券占GDP比重 •股权占GDP比重 • 单位:亿美元2010年债券占gdp 比重 • 单位:亿美元2010年股票占gdp 比重 • 日本:GDP:现价59,368.92 194% • 日本:GDP:现价59,368.92 64% • 美国:GDP:现价145,265.00 172% • 美国:GDP:现价145,265.00 112% • 意大利:GDP:现价20,798.49 153% • 意大利:GDP:现价20,798.49 27.5% • 法国:GDP:现价25,850.06 122% • 法国:GDP:现价25,850.06 61.5% • 韩国:GDP:现价10,439.12 102% • 韩国:GDP:现价10,439.12 110% • 德国:GDP:现价33,083.37 85% • 德国:GDP:现价33,083.37 45% • 英国:GDP:现价19,590.62 79% • 英国:GDP:现价19,590.62 178% • 中国:GDP59,266.12 43% • 中国:GDP59,266.12 60% • 印度:GDP:现价17,167.07 35% • 印度:GDP:现价17,167.07 35% 九个国家中，占GDP 比重，中国债券排第8，股票排第6 债券比股票占比低的国家，只有英国、韩国、中国 我国债券市场存在的一些问题 •一、债券融资比例小 • 长期以间接融资为主的融资结构导致企业对银 行信贷的过度依赖，造成宏观经济波动风险在 银行体系内高度集中，金融系统缺乏足够的弹 性。因此直接融资比例的提高是大势所趋。 • 从直接融资结构来看，我国陷入了有别于发达 国家的怪圈，即债权相对股权融资比例低，股 权相对债权融资成本低。长期来看，这种不合 理的融资结构将被不断扭转。 我国债券市场存在的一些问题 •二、交易所债市规模过小：2011年，银行间市 场发行1604支，沪深两市分别发行237支和101 支，仅占全部的17% •三、债券流动性差：