上市公司治理风险预警指标体系的理论分析与实际验证.docVIP

上市公司治理风险预警指标体系的 理论分析与实际验证 摘要：对公司治理的风险进行预警与监控是理论界迫切需要解决的问题。本文在对公司治理风险诱因分析的基础上，分别从股权结构、股东大会、董事会、监事会、经理层及违规倾向六个维度，建立公司治理风险预警指标体系。采用基于主成分的二元logistic回归模型对公司治理风险进行预警，利用2005年违规公司作为样本检验预警模型的正确率为88.24%。本文的预警结果显示，提升我国上市公司独立董事发表意见的质量、增加外部监事比例以及提高全部资产现金回收率、改善股权结构、适当控制国有股持股比例、减少内部董事比例以及降低经营费用比有助于规避公司治理的风险。 关键词：公司治理风险 预警指标体系 logistic模型 主成分分析 Abstract: It is critical for researchers to predict and control the corporate governance risk. Based on the analysis of the cause of corporate governance risk, this paper builds a index system of predicting corporate governance risk according to six Dimensions: such as the ownership structure, shareholder meeting, boards of directors, boards of monitors, top managers and tendency of breaking regulations. We adopts the logistic model based on the principal components to predict the corporate governance risk and the accurate rate of this model is 88.24 percent according to the breaking regulations samples of 2005 China listed companies. The results indicates that improving the quality of the views of independent directors, increasing the ration of outside monitors, enhancing the property cash returns-ratio, improving the ownership structure, controlling the ration of state-owed holder properly, decreasing the ratio of inner directors and reducing management cost ratio are helpful to avoid the corporate governance risk. Keywords: corporate governance risk predicting index system logistic model principal components analysis 目前国内外大量公司治理风险事件的发生或则使得公司破产倒闭，如美国安然、世通以及帕玛拉特等，或则使得投资者的利益严重受损，如国内的科龙等。因此在公司治理实践中迫切需要建立公司治理风险预警系统，以便对公司治理的风险进行即时的预警与监控，规避风险事件的发生，确保上市公司的稳定发展以及投资者的利益。目前国外已有部分学者或者机构对公司治理的风险进行了研究，如Brunswick、PHIAC等，我国大陆学者对风险的研究多数集中于管理风险如财务风险、营销风险等，而没有针对公司治理建立 风险预警指标体系与预警模型。这使得我国公司治理的理论研究落后于公司治理实践的需求。本文基于公司治理实践的需要，结合我国上市公司的治理环境，在对公司治理风险诱因分析的基础上，建立公司治理风险预警的指标体系与模型，并结合我国上市公司治理风险的数据对模型的准确性进行了验证。 相关研究进展 20世纪90年代初国外就有部分学者和机构对公司治理风险及其风险预警进行了探索与研究。较早提出公司治理风险的当属发起人组织委员会（COSO）下属的杜德威委员会于1992年提出的《内部控制—综合框架》（也称COSO框架）中涉及到控制环境、风险评估、控制措施，信息搜集、监控等环节，