实体经济与股票市场的发展与展望报告观点.pdfVIP

热点问题分析 中国实体经济与股票市场的发展与展望 天相 林义相 2007 年 05 月 30 日 主讲人：林义相 主持人：曹凤岐 曹凤岐：北京大学金融与证券研究中心天相经济与金融高级论坛第 63 期现在开始，今天我们非 常荣幸地请到了我们的联合主办单位、也是赞助单位——林义相来给我们讲，他现在是天相投资顾 问有限公司的董事长。 大家好多都是我们的同学，实际上林义相先生是老北大了，是 79 级的，是你们的校友、老学长。 林义相先生是在北大毕业以后在法国拿的博士学位，他实际上工作开始就是搞证券，先在法国搞证 券，回来又搞证券。既搞证券监管，也搞证券实物，在证监会也做过，现在也是证券协会的副主席， 也做证券的一些其他的工作，也参与了《证券法》、《投资基金法》的起草工作，可以说是咱们证 券界的资深人士了，今天他给我们就证券市场的一些问题、中国经济实体及股票市场的问题给大家 做讲演。正好今天又大盘大跳水，昨天是发布了提高印花税，今天是沪指是低开低走，跌幅是 6.5%， 下跌了 281 点，当日成交再创 4 千多亿，最高了，今天也让我们林义相先生给解读一下中国股票市 场后市到底如何来走，下面我们欢迎林义相先生给大家讲演。 林义相：非常感谢曹老师，曹老师说我们是联合主办机构，其实是曹老师很关照我，给我一个 机会。曹老师说话很客气，说的是林义相先生，我觉得特别别扭，因为老师是先生，曹老师是我的 先生，是正而八经的先生，我记得学金融第一课就是曹老师给我们开的，时不时后来曹老师还给我 们很多机会，包括上一次的“证券 2007”，这次曹老师又给了我一个机会，在这里跟大家沟通和讨 论我对中国经济和中国资本市场的一些看法。 我觉得资本市场其实是一个后面的结论性的东西，如果我们对中国的经济理解的比较深、比较 透的话，很多问题上就能够理解。对中国经济的理解，很大程度上是要理解中国的改革，虽然我们 一直说改革、改革，但很少有人现在真正的去探讨改革的含义是什么，大家都在讲改革。 我想先讲关于我对改革的看法，咱们不讲改革的规则、制度，我跳出一个简单的技术层面来谈 一下对改革的看法。 首先，改革是一个过程。我们从 78 年开始到现在，改革过去没有结束，还在进行中。这个过程 我们可以从不同的角度、不同的观点来理解，我选定从财富这个角度讲改革的过程。改革的过程是 一个财富的创造过程，也是财富的一个分配过程。我想从财富的角度来看，一个是创造，一个是分 配，这应该是比较容易理解的。从财富的创造过程来看，我觉得既是增量财富的创造，也就是原来 不存在的财富通过改革的过程里头大家的积极性会了，创造出了更多的财富，是一个财富的创造过 投资难免风险，吉人自有天相 1 热点问题分析 程。同时又是一个增量的财富增值的过程，特别是我们的国有企业所谓的保值、增值，在改革过程 里头得到了巨大的突破。 财富的分配过程。一方面是增量财富的过程，但同时又是一个存量财富的再分配过程。我们想 说，存量财富的增值和存量财富再分配的过程，更容易引起社会的关注和社会矛盾的方面。 财富的创造，我们大家说的就是一个效益过程，增加了财富增量多了大家都高兴，但涉及到财 富的分配的时候往往会出现一部分人高兴、一部分人不高兴的情况。在改革的过程，我觉得如果我 们把它抽象为一般的过程，不讲改革或者任何其他过程，只要是一个过程，这个过程得以进行下去 的话，我们认为一定要为主导这个过程的力量带来好处。因为我们改革过程是一个渐进的过程，渐 进过程是一个受控制的过程，就是有人在调节、有人在调整、有人在控制改革的过程。因此我们的 改革过程要能够顺利的进行下去，一定要使得主导这个过程的力量从重得到改善，否则大家很好理 解，这个过程就会停止不前，甚至是失败。一般意义来说，只要这个过程只要进行下去，存在利益 的分配、再分配的角