公司治理有效性的实证研究.pdfVIP

第 1 卷 第 4 期 沈 阳 工 业 大 学 学 报 (社 会 科 学 版) Vol 1 No 4 2 0 0 8 年 1 0 月 Journal of Shenyang University of Technology ( Social Science Edition) Oct 2 0 0 8 文章编号 : 1674 - 0823 (2008) 04 - 0353 - 05 公司治理有效性的实证研究 王德武 , 秦佳梅 , 张大华 (沈阳工业大学 管理学院 , 沈阳 110 178) 摘 　要 : 为保证公司绩效持续不断地提高 、公司价值不断增长 ,强化公司竞争能力和管理效能 ,运 用统计分析方法 , 以200 1～2003 年受到相关监管部门“处罚决定”以及 ST 、P T 公司共 227 家作为 治理无效研究样本 , 以 872 家治理有效公司为对比研究样本 , 比较分析二者在公司治理有效性特 征方面的差异 。通过独立样本 T 检验对两类上市公司的公司治理有效性的特征进行验证 ,结果发 报 现这两类上市公司在最终控制人类型等 17 个公司治理因素上存在显著的差异 。 关 　键 　词 : 治理因素 ; 有效性 ; 实证研究 中图分类号 : F 253 . 7 　　　文献标志码 : A 学 的最大化 ,这是由于公司治理要素的相互替代性 、 　　一 、公司治理有效性的界定 互补性存在的缘故 。由于这一原因 ,学者们开始 　　到底何为公司治理的有效性 ? 目前已有的文 关注公司治理要素的关键职能的有效 、综合发挥 , 学 献对其并没有明确的定义 。纵观公司治理的研究 以达到公司治理整个系统的有效性 ;开始强调和 关注公司治理要素的综合作用 。近年来频繁爆发 文献 ,关于公司治理的有效性的研究可以划分为 的公司治理危机使人们把焦点更多地集中在治理 以下几个阶段 :公司治理绩效及公司治理溢价研 无效公司的表现的研究上 。如投资者合法保护的 ( 究 ;公司治理效率研究 ; 公司治理的有效性 主要 大 缺乏和公司所有权的高度集中、无效的股利以及 ) 是无效性 研究 。 信息透明度过低 、企业文化缺陷、企业内部缺乏强 　　 ( 一) 公司治理绩效及公司治理溢价阶段 有力的内部控制 、首席执行官角色的扭曲、董事会 该阶段的主要特点在于 ,人们通过公司治理 的无能等可能导致的公司治理无效等 。图 1 更加 业 的实践和大量的理论与实证研究认识到 :公司治 清晰地列出了以上三个阶段的划分 。 理的每个要素与公司的价值是密切相关的 ,存在 着或正或负的相关关系 ,为了提高公司价值 ,必须 强化单个治理要素的作用 ,从而达到公司