化学原料供需改善成本上涨，环氧丙烷价格底部回升.pdfVIP

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2017-09-14 发布于重庆
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化学原料供需改善成本上涨，环氧丙烷价格底部回升.pdf

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证券研究报告 2013 年12 月22 日行业快评化学原料证券分析师：曹令执业编号： S0360513040001 Tel ： 010 供需改善+成本上涨，环氧丙烷价格底 Email ： caoling@ 证券分析师：程磊、周铮部回升执业编号： S0360513060003 Tel ： 021 Email ： chenglei@ 事项行业评级环氧丙烷价格近期不断上涨，华东地区出厂价已从7 月底的11700 元/吨涨至行业评级：推荐 14200 元/ 吨。评级变动：维持主要观点推荐公司及评级 1. 环氧丙烷价格底部回升。公司名称及代码评级近期环氧丙烷价格一路上涨，目前华东市场报价涨至14200 元/吨。单周上涨 200 元/吨，单月价格上涨近7%，从7 月份底部11700元/吨已悄然上涨超过20%。 2. 驱动因素：供需改善+成本上涨库存低位+进口量下降+环保趋严下部分小产能退出，环氧丙烷供需改善：2013 年1-10 月，环氧丙烷平均开工率只有70%以上，经销商备货也比较谨慎，导致行业普遍库存偏低；而进口方面，受装置检修和开工率下降，海外市场供应行业表现对比图(近12 个月) 量受影响，加上三季度台风因素影响，导致进口量下滑；而近年来随着环保核 2012-12-20～2013-12-20 查压力增大，开始有中小产能逐步退出，2011 年到目前，总共有6 家中小企 21% 业，合计23 万吨产能退出。同时，不少环氧丙烷企业本身还生产聚醚等产品， 15% 环氧丙烷基本自用为主，这一部分自用产能占总产能比例接近15%左右。需求 9% 方面，下游聚醚产业近年来也在不断扩能，环氧丙烷近几年的表观需求都在20% 3% 左右，综合来看，行业供需状况要好于预期。 -3% -9% 液氯、丙烯等原材料上涨较快，形成成本端支撑：成本端方面，由于全球多套 12-12 13-3 13-6 13-9 沪深300 化学原料