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LLDPE高位震荡为主，供应改善制约上行空间 供应充足，原油价格则处于持续下跌中 美国能源信息署（EIA）20日公布数据显示，美国截至11月14日当周原油库存继续增加37.5万桶，为3.8846亿桶，但增幅不及预期，此前市场预期为增加90万桶。同时汽油及精炼油库存均减少480万桶，为1.1254亿桶，市场预期为减少60万桶。另外，精炼厂设备利用率下降0.1%，为88.6%。 图1 原油库存继续增加 资料来源：Wind资讯 一轮谈判无果而终之后，伊朗核谈判将在日内瓦开幕，目前积极的条件和因素 而受10月产量增速大幅提升拉动，前10个月我国乙烯累计产量的增速亦出现明显提升。数据显示，1~10月我国乙烯产量累计1325万吨，同比增长7.3%，增速同比、环比分别加快9.7个百分点和0.9个百分点。 10月份以来，多家炼厂PE装置停车检修，对LLDPE价格起到了一定的提振作用。如福建联合40万吨LLDPE装置停车50天，造成华南地区现货供给偏紧。但随着检修的结束，未来LLDPE供给偏紧的状态可能会得到缓解。据悉，抚顺石化LLPDE装置已经开工，但是目前只开工一条线，对整体供给影响不是很大。如果未来抚顺LLDPE装置全线开工，届时将会对市场造成较大冲击。 现货价格节节攀升 LLDPE出厂价保持平稳，广州石化7042定价报12300元/吨，茂名石化7042定价报12200元/吨，齐鲁石化7042报11800元/吨，扬子石化7042定价报11900元/吨，福建联合7042定价报12200元/吨，中石油华东7042定价报11850元/吨。受出厂价平稳影响，现货市场整体价格维持不动，但成都，杭州等地价格略有上涨，现货市场商家心态相对积极，对后市现货价格仍小幅看涨。目前华北LLDPE报价在11800-11950元/吨，华东LLDPE报价在11850-11950元/吨，华南LLDPE报价在12250-12350元/吨。 库存偏紧驱动LLDPE期现价格保持强势 截至2013年11月16日，国内PP、PE主要市场总库存延续下降，较上月底环比减少1.27%，与上年同期比减少6.87%。库存结构上看，本月PP、PE库存均下降。其中，PP较上月底减少1.82%，比上年同期比减少2.56%；PE较上月底减少1.08%，比上年同期减少8.27%。从区域来看，本月南、北方库存同样下降，北方地区跌幅较大。北方库存较上月底减少3.26%，比上年同期增加3.40%；南方库存较上月底减少0.11%，比上年同期减少11.82%。总体来看，11月上半月总库存维持下降趋势。 当前消费形势相对乐观 从下游的塑料薄膜和农膜生产形势来看，上半年整体消费较去年同期存在较大幅度的增长，7、8月份继续保持小幅增长，显示出今年塑料的消费形式良好。今年1-9月塑料薄膜的产量为788.7万吨，较去年同期增长了11.5%。1-9月农用薄膜的产量为131.6万吨，较去年同期增长16.5%。 由于塑料价格上涨，导致下游厂家备货意愿降低，开工水平下降。虽然需求好转，厂家开工水平有所回升、库存整体缩减，但面对原料价格高位运行，农膜厂家为降低市场风险，大量储备原料的情况不多，采购意向依然不高。 根据需求的周期性来看，下半年无论是塑料薄膜还是农膜的产量，较上半年都将存在较大幅度的增长。尽管塑料价格走高将抑制部分需求，但是国内经济逐渐企稳，将拉动塑料的消费需求上升，因此，预计塑料消费需求在四季度将继续保持增长。 后市展望 从目前的供需形势来看，LLDPE保持紧平衡状态。上游原油价格持续下跌的趋势仍在继续，预计WTI在90美元/桶附近，IPE在100美元/桶附近将得到支撑。但目前影响连塑的最重要因素不是原油，而是相对偏紧的包括东北亚在内的供应。特别是库存偏低，给了市场炒作的空间。技术上看，主力1405合约高位震荡为主，11000是短期较难逾越的天花板，下方紧跟的20日均线将提供较为强有力的支撑。目前我们的判断，震荡区间在10750-11000。 研发中心 5/5