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开题报告 企业负债结构优化 1.研究意义、预期目标 研究意义： 随着现代公司的发展，对负债结构优化的研究逐渐成为公司研究的新热点。企业可以采取多种方式进行融资，这些方式都是两种基本资本类型的混合体：或者负债，或者权益资产。企业最佳或目标资本结构是使企业资产市场价值最大时的负债比例。然而，不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构，并导致不同的资金成本、利益冲突以及财务风险，进而影响到企业的股东财富。如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理的比例，形成最佳的资本结构，是企业财务管理工作的一项重要内容。 因此，开展的探索与实践研究有着十分重要的意义。 2.国内外研究现状 关于资本结构和投资行为的研究，西方文献最初可以追溯到1946年希克斯研究。1952年美国学者杜兰特提出用企业净营运收入或净收入来研究企业资本结构和企业价值的关系。这个研究使得杜兰特成为传统资本结构理论与现代资本结构理论的过渡者。Modigliani和Miller(1958)研究指出：如果资本市场完全自由套利且充分竞争，个人融资成本与市场替代投资机会的收益率相同，那么在无交易成本和企业所得税情况下，同一投资所需的融资资金，无论是采用发行股票还是发行债券均无差异。该定理指出在一系列严格假设和完美世界的前提下，企业价值和企业的资本结构无关，它成为资本结构理论中的经典文献，其后众多学者的研究大部分是基于此开展的。 从国内文献来看，学者们认为我国上市公司存在较为严重的资产替代和过度投资(江伟和沈艺峰，2005；童盼和陆正飞2005；油晓峰，2006；何源等，2007)。童盼、陆正飞(2005)对我国上市公司中负债对投资行为的影响进行了研究，结果表明负债融资影响企业的投资行为，负债比例与企业投资规模负相关，且两者之间的相关程度受到新增项目风险的影响，项目风险越大，过度投资就会越严重；反之，项目风险越小，投资不足就会越严重。陆正飞等(2006)依据企业资金流假说设立联立方程组模型考察长期负债对企业投资的影响，研究发现新增长期负债作为一种资金来源与新增投资正相关。江伟、沈艺峰(2004)分析了我国不同成长性的上市企业中负债对固定资产投资的影 响，他们的实证结果表明，对于高成长性企业，负债没有引起上市公司的投资不足，反而导致了严重的资产替代行为；而对于低成长性企业，负债并没有导致资产替代，但是负债的控制作用也没有得到发挥。范从来、王海龙(2006)利用1998-2002期间长三角地区制造业上市公司的面板数据，对资本结构、控股股东与投资行为的关系进行了检验，研究发现控股股东的性质对负债与投资行为的关系具有显著影响；在国有控股的情况下，资产负债率与投资支出显著正相关；在民营控股的情况下，资产负债率与投资支出显著负相关。 [1]庄新田,肖建宁.市场利率下银行资产负债结构研究 [J].系统工程，2004(2). [2]王化成.负债结构优化之法[EB/OL].,2007.04.17. [3]段琳.论资产负债结构及其优化[J].企业经济，2004(6). [4]刘静.浅议负债结构[J].现代商业，2001(3). [5]沈玥.探析兼论我国国有企业资本结构优化[D].武汉：中南财经政法大学，2004. [6]王贵山.负债结构优化之道[M].北京：科学出版社，2007. [7]王晓霞.国有企业资产负债结构优化的对策研究[M].沈阳：辽宁人民出版社，1996. [8]陈仕亮.风险管理[M].成都：西南财经大学出版社，1994. [9]程水利.商业银行资产负债结构优化问题初探[D].成都：四川大学，2002. [10]陈安国.农资企业资产负债结构优化的对策探讨[D].济南：山东大学，2008. [11]叶华.中小企业财务风险评价与控制研究[D].武汉：华中农业大学，2005. [12]吴树畅.论企业负债结构的优化与风险的防范[D].上海：同济大学，2006. [13]周华娜.浅谈民航企业负债结构的优化组合[D].北京：对外经济贸易大学，2005. [14]郑泽光.欠发达地区农行资产负债结构的优化[D].长春：吉林大学，2008. [15]赵熠.上市公司负债结构实证研究[D].西安：西安理工大学，2008. [16]李自路.高科技中小企业财务风险对策研究[D].青岛：中国海洋大学，2007. [17]李胜.全面财务风险管理研究[D].湘潭：湘潭大学，2005. [18]赵斯秋.企业财务风险防范[D].南京：河海大学，2003. [19]雷明钢.企业内部控制论[D].大连：东北财经大学，2005. [20]杨经伟，刘骅.工行资产负债结构优化的构想[J].财经研究，2001 (1). [21]陈静.上市公司财务恶化预测的实证研究[J].会计研究，1999 (4). [22]骆珣，锁大奇.企业筹资风险