家电行业上市公司资产质量分析文献综述.doc

文献综述 家电行业上市公司资产质量分析 资产是由过去的交易或者事项形成的，由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的的资源。资产是企业经营的基石，它从根本上创造了企业的财富。资产质量，是指资产的变现能力或被企业在未来进一步利用的质量，资产质量的优劣直接影响和制约着企业经营绩效的高低，直接影响到企业的生存和发展。随着社会经济以及全球经济的的发展，企业之间的竞争也越来越激烈，各企业对资产效益的重视程度也在逐渐增加，资产质量的好坏直接关系到企业价值最大化能否实现，关系到企业的可持续发展战略能否实现。如何正确分析企业资产的质量并优化资产质量，已经成为企业财务管理关注的焦点。接下来最主要的是对国内外学者研究的结果进行阐述，综述现阶段资产质量研究的成果。 1 国外资产质量研究 从搜集查阅的资料来看，国外关于资产质量的研究大部分在银行等金融业方面，而银行业的资产主要是贷款，通常我们知道银行业对贷款按质量划分为：正常、关注、次级、可疑、损失五类，前两类为正常贷款，后三类为不良贷款。所以成为银行资产质量高低的重要指标是不良贷款的比例，因此银行业一直在努力地注入优质的贷款，减少不良贷款的发生。 Harris和Raviv(1990)的债务缓和模型，假设公司质量与企业盈利和企业价值有关．那么公司资产的质量决定公司资本结构．并最终影响企业价值。Harris和Raviv指出该质量主要指的是管理人员能力、资产质量等。还从另一个方面指出资产质量影响企业价值的途径包括两种：一是资产质量直接影响企业价值；二是资产质量影响资本结构，资本结构再影响企业价值。 David Bemstein(1996)对银行资产质量与规模经济的关系进行了研究，他的研究结果发现贷款质量对银行成本存在着巨大的影响，银行的资产越差，其成本就越高。此外，研究还表明在总资产超过550亿美元的现有银行中不良贷款率低的银行可以通过扩大银行规模的方式来降低平均成本，而不良贷款率高的银行则不能采用此方法。 国外对资产质量的研究早在很多年就开始了，在很多领域都已经达到了一定的水平，各个学者在各自研究的方面都得出了一些含金量较高的结论，为资产质量研究奠定了一定的基础。 2 国内资产质量研究 国内对资产质量理论研究目前尚属于起步阶段，但是很大一部分学者已经开始注意到资产质量对企业资产管理的重要性，而且理论界和实务界从众多新颖的观点和角度对资产质量理论进行了大量的研究。 2.1 关于资产质量的概念 资产质量的概念，现在国内界经济研究领域众说纷纭，没有一个确切的定义。 （1）李树华、陈征宇（2000）认为，资产的实质是可以给企业未来带来经济利益的经济资源。他们提出，这一特征是确认资产的最重要标准。从理论上讲，三年以上应收账款、待处理财产净损益、待摊费用及递延资产的经济实质不符合资产的定义，它不一定能给企业带来经济利益或者说其效用潜力已经消失，应将它们作为调整项目。这两位学者还于1998年以沪深两市1997年的745家上市公司为样本进行了统计分析．得出了以下结论：资产质量与当年的净资产收益率存在一定的正相关关系。他们认为，可以用每股净资产调整前后差异程度来反映公司资产质量。被调整的幅度越高，资产质量就越差。 该观点强调只有那些可以快速变现的资产才是高质量的资产，而超长期的应收账款、待摊费用等不良资产和虚拟资产，由于不易变现因此被认为是劣质资产。该结论有很大的道理，其隐含了一个结论：只要是真实存在且易变现的资产，就是优质资产，而与其使用效率高低和盈利能力如何无关。 （2）认为资产质量是反映企业资产的盈利性。王生兵（2000）将资产质量定义为企业资产盈利性、流动性和安全性的综合水平；宋献中（2001）认为，资产质量与盈利能力有关，资产质量反映资产的盈利能力；干胜道认为，资产质量是企业资产盈利性、变现性和周转能力的综合体现。 上述三个学者的观点强调的是资产的盈利性，即能给企业带来丰厚利润的资产才能算作优质资产，不能给企业带来利润或者利润很少的资产则为劣质资产。 （3）分析资产质量，主要是找准异常资产，那些质量低劣、成分出现隙缝和空洞的异常资产包括虚拟资产、不良资产、贬值资产和泡沫资产等。对于那些异常资产可以采用资产结构细化分析法、现金流量分析法、虚拟资产剔除法等进行识别，顾德夫（2001）。 该观点强调只有可以变现的资产才是高质量的资产，而超长期的不良资产和虚拟资产，由于不易变现故被认为是劣质资产。 （4）张新民（2003）指出，资产质量是特定资产在企业管理系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量、与其他资产组合增值的质量以及为企业发展目标作出贡献的质量等方面。该观点对资产质量理论的描述比较全面，也符合资产的本质特征，他认为，由于流动资产、对外投资、固定资产各自的功用不同，故应有各自的质量特征。 尽管各