基于人力资本股权化的财务治理机制创新文献综述.docVIP

文献综述 基于人力资本股权化的财务治理机制创新 随着经济和市场环境的不断发展和变化，传统的物力资本对企业的作用渐渐的削弱，相反具有主动性的人力资本起着越来越重要的作用。因而公司在财务治理机制模式上也要随经济的发展来不断变化。要基于人力资本产权的财务治理机制创新。国内外学者对于企业所有权以及财务治理机制方面都做了很多的研究，取得了很多的成果。 1、企业所有权的内涵 张维迎1996年在《经济研究》中发表的《所有制,治理结构及委托一代理关系》中论述企业所有权首先表现为剩余索取权。企业剩余的存在是企业的契约具有不完备性的内生特征,即当不同类型的财产所有者作为参与人组成企业时,每个参与人在什么情况下干什么、得到什么并没有在契约中明确说明。 杨瑞龙、周业安在《一个企业所有者内涵一个关于企业所有权安排的规范》中Grossman,S.and Oliver Hart用剩余控制权来定义企业所有权,并把剩余控制权理解为契约中未特别指定的活动的决策权。剩余索取权的实现还要依赖相应的控制权。控制权的存在意味着一方行为对另一方损益的影响。控制权通常包括监督权、投票权等，它可以是明确指定的，也可以是暗含的，但它一定与企业决策有关。 Mailgram Paul and John Roberts,1992年在Economics, Organization and Management,Nem Jersey:Prentic-Hall International,Inc.论述到剩余索取权与控制权合称为企业所有权。企业所有权是产权内涵的延伸，但又相对独立于财产所有权。对一个企业合约来说，财产所有权是订立合约的必要前提，企业所有权则是它的真实内容或客体。企业所有权的两个维度是缺一不可的。剩余索取权与控制权的对称性安排正是企业治理结构的效率含义，而这种对称性安排又来源于现代产权的内在要求。 由此可见，企业的所有权是随着经济的发展一步一步完善起来的。现在大多数认为是剩余索取权与剩余控制权的结合。 2、财务治理机制 2.1 财务治理机制内涵 伍中信（1998）张敦力（2002）和程宏伟（2002）强调 财权配置核心内容 ，杨淑娥（2002）和姚晓民（2003）强调利益相关者共同治理，利益相关者是一个庞大群体，该理论并没有明确界定利益相关者的具体范围，同时也没有考虑到利益相关者发生利益冲突时，是如何保证公司治理效率的；黄菊波（2002）强调公司财务治理是公司治理的子系统，公司的财务治理从属并取决于公司治理结构的根本性质，是公司财务决策权财务执行权和财务监督权的划分与配置；冯巧根（2000）强调财务契约安排，它通过一定的财务治理手段，合理配置剩余索取权和剩余控制权，以形成科学的自我约束机制和相互制衡机制，以协调利益相关者之间的利益和权责关系；李心合（2001）强调财务管理制度。朱华2008年在《金融经济》中发表的《论财务治理机制的内涵和选择》中论述了财务治理机制是指在企业财权配置的基本框架下，依据财务结构，形成一种自动调节企业财务活动的经济活动体系。 2.2 财务治理机制的国内外研究 2.2.1 财务治理的国外研究 伍中信在《现代公司财务治理理论的形成与发展》中讲到西方对财权与财务治理的研究突出表现在新财务思想对资本结构的非数量性研究上。从内容上看，主要是西方新资本结构理论，包括：资本结构的代理成本理论 (或称：激励理论)、资本结构的信号模型理论 (或称：信息传递理论)、资本结构的控制权理论。资本结构的代理成本理论认为，资本结构会影响经营者的工作努力水平和其他行为选择，从而影响企业的市场价值。该理论强调的是融资结构与经营者者行为之间的关系。资本结构的信号模型理论认为，在非对称信息条件下，不同的资本结构会向资本市场传递有关企业真实价值的不同信号。资本结构的控制权理论认为，资本结构的选择也就是企业控制权在不同证券所有人之间分配的选择。 2.2.2财务治理的国内研究 张静苏2008年的《公司财务治理结构探讨》中论述到公司财务治理结构包括企业的资本结构、财务治理权的配置、激励与约束机制和外部治理环境等几个主要方面。朱华2008年在《金融经济》中发表的《论财务治理机制的内涵和选择》中论述了几种财务治理机制的模式。现行的财务治理机制模式股东大会的角色主要是对公司董事会和高级经理人员做出的重大决策进行审批，同时对不称职的董事会和监事会成员经过股东大会的决议进行撤换，公司的董事会主要付责股东大会和高级经理人员的协调。监事会由股东大会选出的股东代表和职工大会选出的职工代表组成，其角色仍然是监督董事会成员和高级经理人员， 在权、责、利相统一的要求下，还具有撤换董事会成员和高级经理人员的权利；财务经理有义务和责任为高级经理人员和股东集团提供公司真实、确切的财务信息。 2.3 现行财务治理机制的局限性