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分红保险监管模式的探讨 魏巧琴 （上海财经大学金融学院，上海 200433） ［摘要］分红保险的红利分配会增加寿险公司的负债和现金流出，不同的红利分配方法 所代表的透明度和蕴涵的公平性存在较大的差异，从而形成了不同的保险监管模式。我国分 红保险市场刚刚形成，分红保险业务增长迅速，不同的红利分配方法共存于同一张保单，要 在信息披露公开、透明基础上建立市场导向型的监管模式，就必须明确分红基金的盈余来源； 监管分红保险的盈余分配；强调分红保险的透明和信息披露；加快我国指定精算师制度建设； 重视保单持有人的合理预期。 ［关键词］分红保险；现金红利法；增额红利法；保险监管；信息披露 ［中图分类号］ F840.4 ［文献标识码］ A ［文章编号］1004-3306（2005）09-0040-03 分红保险是世界各国寿险公司规避利率风险，保证自身稳健经营的有效手段。相对于传 统保障型的寿险保单，分红保单向保单持有人提供的是非保障的保险利益，红利的分配还会 影响保险公司的负债水平、投资策略以及偿付能力。为了保障保单持有人的利益和保证保险 公司的持续经营，各国保险监管机构都非常重视对分红保险的监管，除了将保险监管的重点 集中在分红产品的红利演示、分红基金的红利分配、分红基金的信息披露、保单持有人的合 理预期和分红基金的负债确认等方面外，对不同的红利分配方式形成了不同的监管模式。一、 分红保险的红利分配方法 分红保险的红利来源于寿险公司的“三差收益”即死差异、利差异和费差异。红利的分 配方法主要有现金红利法和增额红利法，两种盈余分配方法代表了不同的分配政策和红利理 念，所反映的透明度以及内涵的公平性各不相同，对保单资产份额、责任准备金以及寿险公 司现金流量的影响也不同，因此从维护保单持有人的利益出发，寿险公司内部应当对红利分 配方法的制定及改变持十分审慎的态度，既要重视保单持有人的合理预期，贯彻诚信经营和 红利分配的公平原则，又要充分考虑红利分配对公司未来红利水平、投资策略以及偿付能力 的影响。 1．现金红利法 采用现金红利法，每个会计年度结束后，寿险公司首先根据当年度的业务盈余，由公司 董事会考虑指定精算师的意见后决定当年度的可分配盈余，各保单之间按它们对总盈余的贡 献大小决定保单红利。保单之间的红利分配随产品、投保年龄、性别和保单年限的不同而不 同，反映了保单持有人对分红账户的贡献比率。一般情况下，寿险公司不会把分红账户每年 产生的盈余全部作为可分配盈余，而是会根据经营状况，在保证未来红利基本平稳的条件下 进行分配。未被分配的盈余留存公司，用以平滑未来红利、支付末期红利或作为股东的权益。 现金红利法下盈余分配的贡献原则体现了红利分配在不同保单持有人之间的公平性原则。 在现金红利法下，保单持有人一般可以选择将红利留存公司累计生息、以现金支取红利、 抵扣下一期保费等方法支配现金红利，对保单持有人来说，现金红利的选择比较灵活，满足 了客户对红利的多种需求。对保险公司来说，现金红利在增加公司的现金流支出的同时减少 了负债，减轻了寿险公司偿付能力的压力。但是，现金红利法这种分配政策较为透明，公司 在市场压力下不得不将大部分盈余分配出去以保持较高的红利率来吸引保单持有人，这部分 资产不能被有效地利用，使寿险公司可投资资产减少。此外每年支付的红利会对寿险公司的 现金流量产生较大压力，为保证资产的流动性，寿险公司会相应降低投资于长期资产的比例， 这从一定程度上影响了总投资收益，保单持有人最终获得的红利也较低。现金红利法是北美 地区寿险公司通常采用的一种红利分配方法。 2．增额红利法 增额红利法以增加保单现有保额的形式分配红利，保单持有人只有在发生保险事故、期 满或退保时才能真正拿到所分配的红利。增额红利由定期增额红利、特殊增额红利和末期红 利三部分组成。定期增额红利每年采用单利法、复利法或双利率法将红利以一定的比例增加 保险金额；特殊增额红利只在一些特殊情况下如政府税收政策的变动时将红利一次性地增加 保险金额；末期红利一般为已分配红利或总保险金额的一定比例，将部分保单期间内产生的 盈余递延至保单期末进行