韩国股指期货期权市场成功发展的原因分析兼谈对发展我国股指期货市场的启示.pdf

第 18 卷 　第 5 期 　　　　　　　　Journal of Yunnan Finance Economics University　　　　　　　　Vol. 18 ,No. 5 韩国股指期货 、期权市场成功发展的原因分析 ———兼谈对发展我国股指期货市场的启示 欧 阳 琛 (上海财经大学 　期货经济研究中心 ,上海 　200083) 　　关键词 :韩国;股指期货 ;股指期权 ;启示 摘 　要 :论述了韩国股指期货 、期权市场的成功经验 ,深入分析了其成功经验背后的深层原因 ,最后 , 由于 韩国期货 、期权市场与我国期货市场存在着一定的相似性 ,探讨了韩国股指期货 、期权市场的成功经验对于我 国股指期货的推出与发展的启示 。 ( ) 中图分类号 :F833126 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1672 - 4755 2003 05 - 0068 - 02 　　世界金融衍生品市场长期以来一直是欧美国家独领 需求 风骚 ,但是在最近几年里 ,一个令全世界瞩 目的新兴金融 在 1997 年爆发的亚洲金融风暴中 ,韩国所经历的”风 衍生品市场正在形成 ,这就是韩国股指期货 、期权市场 。 暴之灾”最为世界瞩 目。韩国之所 以没能顶住此次金融 韩国的股指期货 、期权交易开始于 1996 年 ,到 2002 年虽 危机 ,除了经济体制落后这个原因外 ,还有一个重要原因 然仅有六年的时间 ,但交易量增长迅速 ,市场规模不断扩 就是韩国未能及时完善风险管理市场 。1992 年 ,韩国加 ( ) 大 。主要交易品种是韩国股票交易所 KSE 交易的韩国 入 WTO ,1996 年才推出股指期货 ,当市场还没有来得及完 股票价格成份指数 200 ( KOSPI 200) 期货 、期权合约 ,正是 善时 ,亚洲金融风暴就席卷而至 ,外资在股指期货上不能 KOSPI 200 期权合约的成功推动了韩国期货 、期权市场的 锁定它们可能在证券市场上的潜在损失 ,于是大量抽逃 , ( ) 高速发展 。2000 年 ,韩国股票交易所 KSE 成交期货 、期 资本市场的不稳定加剧了实体经济的急速下滑 ,股市狂 ( ) 权合约 214 亿张 其中期权合约 194 亿张 ,2001 年为 泻 ,市场一片低迷 ,社会陷入混乱之中 ,最终使韩国成为 ( ) 855 亿 张 其 中期 权 合 约 823 亿 张 , 年 增 长 率 为 自泰国之后受灾最严重的国家 。1997 的经济危机令投资 ( 3004 % ,2002 年更是达到 193 亿张 其中期权合约 1889 者更加清醒地认识到衍生产品作为风险管理工具的重要 ) 亿张 ,期权合约年增长率为 1261 % 。与此同时 ,韩国股 作用 ,这为股指期货 、期权产品在韩国的发展提供了良好 ( ) 票交易所 KSE 成交量在世界各大交易所交易量排名中 的市场基础 。 也高居榜首 。 2 、政府大力支持金融衍生品市场的发展 韩国股指期货 、期权市场虽起步于 1996 年 ,但在短短