人民币汇率与对外直接投资研究现状与简评.pdfVIP

2013年 8月 广西财经学院学报 Aug．2013 第26卷第4期 JoumM ofGuangxiUniversity ofFinanceandEconomics V01．26 No．4 人 民 币 汇 率 与 对 外 直 接 投 资 研 究 现 状 与 简 评 王姗 姗 (安徽财经大学 国际经济贸易学院，安徽 蚌埠 233041) [摘要]人民币汇率的变动是影响我国企业对外直接投资的重要因素之一。近几年，东西方学者 学者对这两者关系的研究和探讨也在不断加深。文章回顾了国内外学者的研究现状，主要聚焦 于在汇率水平及波动对对外直接投资影响的机制及结论；对研究成果进行了简评，表现在国外 研究难以本土化 ，国内研究趋于纯理论化 ；从加强对发展 国家研究、侧重地区性和行业性细分研 究、开展案例研究三个方面展望了未来的研究方向。 [关键词]人民币汇率；人民币升值；汇率波动；对外直接投资 [中图分类号]F71 [文献标志码]A [文章编号]1673—5609(2013)04—0075—04 民币面临的升值压力影响着跨 国公司的竞争力和投资 战略，从而影响到 国家整体层面的对外直接投资。因 改革开放 以来 ，我 国经济实现了跨越式 的快速增 此 ，研究人 民币汇率与我 国的对外直接投资关系具有 长 ，综合 国力也进一步增强 ，对外开放 的程度不断深 重要 的实践和理论意义 。 化 。在全球经济一体化 的国际形势下 ，我 国加快 了与世 一 般认为 ，汇率对对外直接投资 的影响表现在两 界经济融合的步伐 ，特别是我 国在 2001年加入 WTO 个方面 ：一是汇率水平 的变动 (货 币的升值或升值 )对 之后 ，中国企业积极贯彻 “走 出去 ”的发展 战略 ，越来越 对外直接投资的影响 ，二是汇率波动 的剧烈程度即汇 多的企业在政府的鼓励和支持下走 出国门，在全球市 率 的稳定性对于对外直接投资的影响。当然 ，汇率变动 场 中寻找投资机会 ，开展跨 国经营和对外直接投 资 。 在这两个层面的变动会对对外直接投资活动产生不 同 2012年 ，我 国境 内投 资者共对全球 141个 国家和地 区 的影响 。本文基于文献研究方法 ，对前人 的主要研究成 的 4425家境外企业进 行了直接投资 ，累计实现非金融 果进行梳理和评论 ，总结最新 的研 究进展 以及研究焦 类直接投 资 772．2亿美元 ，同比增长 28．6％。我 国 “十二 点 、热点 问题 。 五”规划 中进一步明确指出要加快实施 “走 出去 ”战略 。 二、国外研究现状 目前 ，对外直接投资 已经成为各 国加强联系 的重要方 式 ，同时也成为企业实现全球 范围 内产销一体化 的重 (一)关于汇率水平对直接投资的影响 要 因素 。在开放型经济环境 中，汇率作为两 国货币之 间 的 比价 ，决定着 国内外商 品的相对价格并对对外直接 Cushman(1985)认为 ，东道国相对于投资企业所在 投资的规模和流 向产生重要影响。人 民币汇率制度也 国的货 币贬值会鼓励对外直接投资量 的增加 ，货 币升 先后经历 了双重汇率制度 ，单一汇率制度和参考一篮 值则会相反 。在资本市场不完全的情况下，如果一 国的 子货币进行调节 的浮动汇率制度等几次改革 。自2001 货币发生贬值 ，就会 降低其 国内生产成本 ，提高外 国投 年西方七 国财长会议上提 出人 民币需要升值 的议案 资者 的收益率 ，从而促进对 外直接投 资的流入 ；同时 ， 后 ，以美