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经济纵横 ·2013年第6期 我国创业企业投资模式研究 葛宝山，冯梓洋，韩清艳 (吉林大学管理学院，吉林 长春 130025) (长春职业技术学院商贸分院，吉林 长春 130000) 摘要：我国创业企业投资主体包含创业投资企业、创业企业、中央政府、地方政府、大学和科研院所、 金融机构、中介机构。可 以采取 中央政府——地方政府——创业投资企业——创业企业”、“地方政 府——商业银行——大学、科研院所——创业投资企业——创业企业”、“中央政府——商业银行—— 证券、保险等机构——创业投资企业——创业企业”等投资模式。根据企业的不同发展阶段，采取不同 类型的投资模式，以更好地引导各参与主体的加入和促进创业投资的良性发展。 关键词：创业企业；投资模式；发展阶段 中图分类号 ：F832．48 文献标识码 ：A 文章编号：1007—7685(2013)06—0104—03 我国创业企业投资无论是投资规模还是投资数量都很薄弱，如何改善创业企业投资环境，促进创业 企业快速发展是迫切需要解决的问题。以政府、创业投资企业、大学和科研院所、金融机构、中介机构等 为投资主体，构建多样化的投资模式，能够扩展创业企业投资渠道，促进创业企业加快发展。 一 、 创业企业的投资模式 创业企业投资涉及较多的参与主体，包括政府、创业投资企业、创业企业、大学和科研院所、商业银 行、证券公司和保险公司、会计师事务所和律师事务所等机构。如何将这些投资主体有机联系起来为创 业企业投资服务，需要设计具有可操作性的投资模式。 (一)由“中央政府——地方政府——创业投资企业——创业企业”构成的投资模式 由政府出资成立创业投资公司进行投资是我国创业企业投资选择的模式之一。对于起步阶段的中 国创业企业投资行业而言，该模式是推动企业快速发展的重要动力。但从长远发展看，政府的作用应当 逐步弱化，转而在税收、投资审批等方面为创业投资企业提供制度和政策支持，鼓励民营创业投资企业 和投资家的积极参与，从而逐步形成政府和市场双重动力的投资模式。这种模式的优势在于通过政府 的积极支持抓住大量投资机会。 (二)由 “地方政府——商业银行——大学、科研院所——创业投资企业——创业企业”构成的投资 模式 在投资过程中引入大学或科研院所正越来越受到创业投资企业重视。大学或科研院所的作用体现 为其具有较强的技术开发实力，拥有大量的技术发明及专利，而这些机构却又缺少市场经验、资金和能 收稿 日期 ：2013—03—28 作者简介：葛宝山(1962一)，男，吉林大学管理学院教授、博士生导师。研究方向：创业管理；冯梓洋(1970一)，男，吉林 长春人，吉林大学管理学院博士后。研究方向：创业管理；韩清艳 (1962一)，女，河北乐亭人，长春职业技术学 院商贸分院副教授。研究方向：会计学。 一 1O4 一 经济纵横 ·2013年第 6期 力。因此，将大学或科研院所、创业投资企业和创业企业联合起来，发挥各 自优势，能够快速市场化，并 获得投资回报。在这种投资模式构建中需要地方政府和商业银行的支持。由于大学或科研院所属于公 益性机构，受政府的管理和经费支持，因此与之联合需要得到政府的许可和支持。不仅如此，政府的参 与还能给予相应的优惠政策。如，商业银行的作用在于为创业投资提供必要的资金支持，并分担一定的 风险。 (三)由“中央政府——商业银行——证券、保险等机构——创业投资企业——创业企业”构成的投 资模式 资金来源渠道狭窄是影响创业企业投资的重要瓶颈。发达国家将证券公司、保险公司及养老基金 等拥有雄厚资金的机构引入到投资活动中，很好地解决了创业企业投资的资金问题。由于我国资本市 场不完善，证券公司、保险公司等机构都未被允许参与创业投资。因此，中央政府可以针对某些行业或 领域，如新能源、绿色农业等迫切需要优先发展的领域，在政策上允许这些机构适当地进入，并设立第三 方机构进行严格监管。继而通过逐步开放的方式摸索出符合中国国情的创业企业投资模式，这既能解 决投资资金来源问题，还能拓展证券或保险等机构的业务范围，促进金融市场和资本市场的良性发展。 图 1 创业企业投