我国货币政策的区域效应研究——基于省际视角的分析.pdfVIP

我国货币政策的区域效应研究 基于省际视角的分析 彭 惠 全智敏 内容提要 ：本文使用 1984—2010年的年度数据 ，从省 际视 角分析 了我 国货 币政策区域效应。 通过 VAR模型和脉冲响应函数 的研 究发现 ，我 国存在 明显 的货 币政策 区域效应 ，货 币政策对各 省、直辖市及 自治区GDP的影响存在 明显差异 ，同时发现 ，产业结构差异不是导致 当前我 国货 币政 策效果出现 区域差异的原 因，而市场化程度差异、对外开放程度差异以及资本市场的相对发达程度 才是导致 当前我国货 币政策形成区域差异效应的主要原 因。最后 ，我们认为应该逐步实现利率市 场化 ，扶持 中西部地 区金融市场和民营经济的发展 ，同时完善各地 区产业结构，不断提高各地 区的 市场化程度和对外开放程度 ，以完善货 币政策的传导机制。 关键词：省际 货 币政策 区域效应 VAR模型 勇等 (2010)等学者 的研究；另一方面是研究统一 的 一 、 引言 货币政策对各区域经济具有不 同的影响效果 ，即货 货币政策的非对称效应研究一直是经济领域中 币政策效果在空间上 的非对称性 ，也被称作货币政 久谈不疲的话题。货币政策的实施关乎到一 国经济 策区域效应 ，如 Carrison Chang(1979)、Carlino 的发展和稳定 ，而货币政策非对称效应 的存在会降 DeFina(1999)及 Owyang Wall(2005)等学者 低货币政策的有效性 ，使得货币政策往往不能够达 的研究。本文所要研究的是货币政策的区域效应。 到人们期望的效果 ，甚至适得其反 ，不利于经济的发 我国地域广阔，经过 30多年 的高速发展之后 ， 展。所以货币政策当局在实施货币政策时不得不考 各地区的产业结构 、企业结构 、金融体系 的完善程 虑货 币政策非对称效应可能给货币政策实施所带来 度 、市场化程度及对外开放程度都存在巨大的差异。 的不同影响，在实施货币政策时适 当进行调整 ，以使 正是因为这些差异，各地区在传导 中央银行货币政 货币政策更加有效 ，更加符合经济的实际情况。 策的能力上存在差异性 ，使得 中央银行统一 的货 币 货币政策非对称效应的研究大体上分为两个方 政策变动对各地区经济发展将产生不 同的影响 ，如 面 ：一方面是研究不同的货 币政策对一国经济所产 导致各地区金融资源配置 的不均衡 ，从而不但不利 生的不同的影响力，以及同一货币政策对处于不 同 于减小地区间经济发展 的差异 ，还会人为地加大地 周期阶段的经济的影 响所产生的非对称性效果 (比 区间的差异 ，不但使得各地区不能协调平稳地发展 ， 如 ，在经济衰退阶段实施扩张性 的货币政策对经济 而且还会最终抑制整体经济 的发展 ，严重的还会影 的促进作用小于经济过热阶段实施紧缩性的货币政 响社会 的安定与和谐 。 策对经济的减速作用)，即货币政策效果在经济周期 现有国内研究货币政策区域效应 的文献多数将 及政策方向上的不对称性 ，如 Morgan(1993)、Rhee 我国划分为三大或八大区域，忽略了大区域 内各省 Rich(1995)、Karras(1996)、陈建斌 (2006)、王立 经济之间的差异，因而不能说明货 币政策对区域 内 * 彭惠，北京邮电大学经济管理学院，邮政编码 ：100876，电子邮箱：graeepenghui@126．CON；全智敏，北京邮电大学经济 管理学院。本文为 中央高校基本科研业务 费资助 (BUPT2009RC1013)、北京市哲学社会科学规划项 目(11JGB0