棉花期货在棉商中的运用——以湖北银丰集团为例.pdfVIP

JOUrnaIOf W uhan POIYteChniC · 工 商 管 理 · —一武汉职业技术学院学报二。一一年 棉花期货在棉商中的运用 以湖北银丰集团为例 范 翔 ，叶茂升 (1．湖北银丰实业集团有限责任公司，湖北 武汉 430014； 2．武汉纺织大学经济学院，湖北 武汉 430073) 摘 要：自2004年上市以来，棉花期货在棉花贸易及纺织生产领域发挥 了重要作用。以湖北银丰集 团为例，分析棉花期货的套期保值作用及其g／,~l，试图为广大棉商提高借鉴经验。 关键词：棉花期货；价格波动；套期保值；策略分析 中图分类号：F713．35 文献标识码：A 文章编号：1671—931X (2011)05-0036—03 棉花价格波动对生产造成 的影响。当企业需要生产时， 一 、 引言 可 以不必囤积大量棉花在仓库 ，而是通过期货市场买 1848年 ，芝加哥期货交易所 (CBOT)的成立 ，标志 入仓单 ，这样也能规避库存风险，提前锁住利润 。 着现代期货市场 的诞生 。之前 ，一些商人采用远期合约 所 以说 ，棉花期货连接着棉商和纺企。在未来期货 进行远期交易，化解一定 的生产和交 易风险 。由此可 ． 市场 的不断完善和普及 中，甚至还会惠及所有棉农。 见 ，对于未来市场波动而带来 的风险是永远存在 的，商 三、影响棉花期货价格波动的因素 人们对风险采取 的措施早 已有之。随着金融市场地不 断发展和创新 ，期货品种层 出不穷 。棉花期货引入我 国 期货与现货一样 ，其波动也受到诸多因素的影响。 期货市场 以后 ，不仅可 以帮助我 国棉企化解价格风险， 大致有如下 因素 ： 对提高棉企管理水平 ，增强竞争力也具有重要意义。 (一)生产成本 湖北银丰实业集 团有 限责任公司(以下简称 “银丰 种子 、化肥 、农药、人工、机械加工、仓储和运输等 集 团”)自2004年开始 ，积极学习、运用期货，并取得 了 构成棉花的生产成本 。棉商 向棉农或者棉花经纪人收 一 些经验和成绩 。 购籽棉 ，其 中包含着交易成本 。诺贝尔经济学奖获得者 科斯指 出交 易成本是指达成一笔交 易所要花 费 的成 二、期货贸易对于棉 纺企业的影 响 本 ，也指买卖过程 中所花费的全部时间和货 币成本 。这 传统的棉花企业进行 的是一买一卖 的贸易 ，即现 个成本是不容忽视的。生产成本与交易成本构成 了棉 货贸易。企业从棉农手 中获得籽棉 ，进行加工 ，生产 出 花总的生产成本 ，这是期货价格最基本 的依据 。 皮棉 ，售给纺织厂 。籽棉与皮棉 的定价存在很大不确定 (二)供求关系 性 ，这给企业带来 了极大的风险。当出现 了期货贸易之 根据经济学的原理，市场价格的波动主要是 由供 后 ，棉企可 以通过套期保值可以在期货市场 中锁定利 求关系反映的。当供大于求时，棉价会出现下跌 ，反之 润 ，规避风险；也可 以通过期货市场 的价格发现功能， 将上涨。但是在期货市场中，供求关系并不总是反映价 估算 出籽棉收购价格 。对纺织企业而言，可 以有效化解 格波动的绝对 因素 。因为期货市场 中有投机和套利的 收稿 日期：2011-08—12 作者简介：范翔(1987一)，男，湖北天