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碳金融交易问题研究述评 杜 莉 张 云 摘要：碳金融的广义 内涵是 旨在减少温室气体排放及转移碳交易风险的各种金融制度安排和 金融交易活动的统称 ；其狭义 内涵仅指碳交易。关于碳金融交易配给机制的研究，国内外学者多 集中在对现有分配方案与制度设计的归纳总结 ，较少结合本土的经济发展路径设计详细的、具备 较强可操作性的制度方案：关于碳金融交易需求机制的研究多体现宽泛笼统的政策建议 ，缺乏系 统的制度安排，且主体培育及客体创新尚处于相对空白领域。在低碳经济背号下，如何借助金融 对实体经济的支撑与助推加快碳金融交易的发展 ，对于各 国可持续发展 目标的实现具有重要意义。 关键词：碳金融；配给机制；价格机制；效率及溢出效应 中图分类号：F830 文献标识码 ：A 文章编号：1003—854X(2013)01—0044—06 碳金融的广义内涵是旨在减少温室气体排放及 分配中，又有祖父法、标杆法等不同的分配法则： 转移碳交易风险的各种金融制度安排和金融交易活 拍卖亦可分为美 国式拍卖、荷兰式拍卖、暗标拍卖 动的统称 ，既包括碳排放权及其衍生品的交易、低 等不同形式。在 CDM市场 ，王翊和黄余 (2011) 碳项 目开发的投融资，也包括碳保险、碳基金和其 将国内外各种排放权分配方案归纳为两类 ：一类是 他相关金融中介活动及碳交易币种的确定等制度安 发达国家倡导的以当前排放现状和长期全球减排 目 排 ；其狭义内涵仅指碳交易①。随着低碳经济发展 标下的人均排放趋同为基础 ：另一类是部分发展中 的深入 ，学者们 已逐步走出 “阴谋论”的逻辑 困 国家倡导的以人均累积排放为基础③。 境，更多关注碳金融的正向效应。以 碳“金融”作 国内外学者关于分配机制的研究多以2005年 为主题在知网搜索，2005—2007年，检索结果为 2 正式启动的欧盟排放交易体系 (EuropeanEmission 篇报纸文章，2008年至今，成果达 1168篇，在数 TradingScheme，EUETS)作为研究对象，研究内容 量 、质量两个维度实现了全方位的突破。本文以碳 主要包括分配数量 、分配结构的合理性以及分配的 金融交易作为切入点，从分配机制、需求机制、价 公平性。EUETS第一阶段覆盖了欧盟 27个成员国 格机制、风险防控机制、效率及溢出效应五个维度 家的 11500家公司，主要涵盖石油冶炼、燃烧 、焦 对现有研究进行梳理，并就未来的研究方向进行展 炉、钢铁、水泥等能源密集型行业，其 CO排放量 望 占欧盟总体排放量的40％以上。欧盟委员会设立了 节能减排的整体 目标，由各个成员国基于历史排放 碳金融交易的分配机制 准则 ，确定本国碳排放权分配的细则。尽管对于正 常排放量 (BusinessAsUsual，BAU)以及过度配给 《京都议定书》 (1997)确立了三类碳减排市 的界定存在争议，如AndersonandDiMaria(2010) 场：总量交易市场、CDM市场、自愿减排市场。在 采用反拟法确定正常排放量，将配额超过BAU作 总量交易市场 ，碳排放权总量确定与分配的理论基 础主要有基于人文发展的碳排放需求指标分配理 本文系国家社会科学基金重大项 目 “绿色经 论、累计历史排放权指标分配理论、三要素分配方 济实现路径——中国碳金融交易机制研究”(项 目 案、碳排放强度指标分配方案、低碳人文发展方案 编号：12ZD059)、吉林大学 9“