境内民营企业外资化倾向问题研究.pdfVIP

维普资讯 蔓鞠vestmemt Research 近几年来 ，境 内民营企业利用了维尔京群岛、 区平均每天都会注册一家中国概念公司。而据香 开曼群岛、西萨摩亚等三处 自由岛宽松 的经济环 港一家国际公司统计 ，5O多万家在英属维尔京群 境和我 国在 “外资并购 ”管理方面形成的 “监管缺 岛注册的企业中，大约有近 2O万家与中国的民营 位 ”，将资产权益转移到 自由岛以后 ，通过控制在 企业有关。这些公司在法律上不具备任何民营企 自由岛设立的壳公司控制境 内企业 ，形成了外资 业 的特征 ，如总部在离岸金融中心 、公司高管在境 企业 的一种特别类型—— 由境 内居 民完全控股 的 外拥有永久居留权等等。 外商投资企业。这种通过 “借壳变脸”形成的境 内 近年来，借道英属维尔京群岛等国际避税岛设 民营企业外资化倾 向，不仅造成了国有资产和国 立壳公司 ，再将境 内企业资产注入壳公司，进一步 家税源的流失 ，而且对我 国外资并购 的管理方式 寻求海~t,I-市，成为境 内民营企业的一种风潮 。境 提出了严峻 的挑 战。 内民营企业 “外资化”倾 向的现象极为严重 ，已经 成为一个不争的客观事实。 一 、 境 内民营企业外资化倾向的现状 有资料显示，中国引进 的外资中，这种 “资本 ” 商务部的统计数据表 明，2006年对 中国投资 已经 占到了 1／3强，且 已经 由沿海经济较发达地区 前 1O位 的国家和地 区，来 自中国香港 、英属维尔 向中西部 内陆地区迅速蔓延、扩散。由于大量 以外 京群岛、开曼群岛、萨摩亚等离岸 中心的投资大幅 商直接投资名义进入 国内的并不是真正意义上的 增加 ，实际外资投入达 450．53亿美元 ，比20O5年 外资，实际上还是企业 的境 内资产 ．这无形中虚增 同期净增 210．43亿美元 ．增长87．64％。其中来 自 了中国吸引外商直接投资的数量 ．一定程度上造 中国香港 、英属维尔京群 岛的投资远远超过美国、 成招商引资的虚假繁荣。 日本 、韩国等发达国家 。 有调查显示 ．目前大约有 1万家在加勒 比海离 二、境 内民营企业外资化的原因 境 内企业尤其是民营企业选择 内资外资化的 岸金融中心注册的企业与 中国内地相关 ．这些地 42 投资研究。2008。6 I 维普资讯 l魏 砖8§鞭§莳髓 Research 做法主要有 以下考虑或 目的：一是绕开国内严格 3．证券市场融资较为困难 。国内证券市场的不 的资本管制 ，实现 国际资本的双 向流动 ；二是通过 完善，上市条件严格，上市周期过长。企业即使通 收购、注资、换股 ，境 内民营企业股权为境外注册 过了发改委 的审批 ，按照现在 的上市速度 ，也要等 的公司所控制 ，在法律上变更为外商投资企业 ，享 到若干年 以后才能排上队。而通过发行企业债券 受外商投资企业在土地、税收等方面的优惠政策 ； 融资的难度则更大 。 三是境 内民营企业股东可 以通过境外上市公司实 4．通过外资化实现避税增利 。离岸金融中心向 现所持股份 的全流通 ，同时可按照境外公司注册 来有 “避税岛”之称 。 目前 ，世界上的离岸金融中心 地法律方便地办理有关股权的转让 、抵押、增资 、 主要有三类：一种不征收法人或个人所得税 ，但 以 减资等系列资本运作：四是境外公司上市募集资 财产税、关税代替 ，如英属维尔尔群岛、百慕大群 金不必强制调 回境 内，可 以依据上市地法律 ，由上 岛；一种像巴拿马、香港 ，对来 自当地的所得按规定 市公司董事会决定所募集资金 的投资和运作模 税率征税 ，但对来 自公司注册地 以外地 区的所得少