关于我国上市公司信息披露模式的选择与协调.pdfVIP

经 誉 管理 关于我国 I_=：市公司信息披露模式的选择与协调 麓张爱勤 郑煤集团二七分公司 [摘 要 ]随着市场经济的发展 ，股票市场对国民经济的影响力越来越大，有关股票真实价值信息的传递就有赖于各上市公司对其信 息的公开披露，但是上市公司信息披露不透明，甚至对外发布虚假信息误导投资者的事件层出不穷，本文正是在这一背景下，对上市-X-~1 信息披露进行探讨。 [关键词 ]上市公司 信息披露模式 政策选择 上市公司信息披露一般是指上市公司将直接或间接的影响到 息披露具有这些作用 ，世界各 国的公司法和证券法都对上市公司 投资者决策的重要信息以公开报告的形式向广大投资者及其他信 信息披露作出了严格的、具体的规定。 息使用者披露反映财务状况、经营成果、现金流量变动的货币信 二、我国上市公司信息披露的政策选择 息及有助于理解、利用、分析上述信息的相关非货币信息。国际 造成我国上市公司信息披露失真 (造假 )的根本原因是会计 上研究表 明，信息披露做得好的公司其股价相对高于其他 同类公 造假预期收益高，成本低 。对于经理人员而言，只要预期成本大 司，做好信息披露工作建立 良好的诚信形象，将成为上市公司一 大低于预期收益 ，就有 “博弈 ”的理由和冲动。我国的社会信用 笔不可多得的无形资产，有利于公司的长远发展，相反，拒绝或 制度也不健全 ，目前还没有对法人、自然人的信用确立、确认、 逃避披露义务实质上是一种缺乏诚信 的表现 ，最终将动摇投资者 惩治形成一整套完善制度 ，这使我国市场经济中存在着较为严重 的投资信心。从证券市场的角度出发，上市公司信息披露的 目标 的道德风险。并且与其他新兴市场一样 ，我 国的证券市场同样存 是： 在着监管体系薄弱、监管手段落后、监管人员不足的现象，因 1、当信息披露者 向市场披露了有用的信息而筹集到了必要的 此 ，上市公司会计造假被发现的概率极小。此外，迄今为止 ，监 资本 (股票或借入资金 )，并因此而获得了丰厚的利润 ，那么可 管部门主要依靠行政处罚手段来打击上市公司信息披露失真，对 以认为信息披露已达到 了资源的最佳配置的 目的，即实现 了社会 其直接责任人追究刑事责任 的少之又少 ，民事赔偿更是微乎其 资源的最优增长、社会福利的最大化以及其他有益 目标。 微。因此 ，信息披露失真 (造假 )即使被发现 ，所付 出的代价也 2、信息披露有利于投资者形成一个合理的证券投资组合。当 是极其有限的。另外 ，社会监督特别是舆论媒体监督不力。在我 市场披露了有用的信息，投资者在权衡不同证券价格所反映的风 国这样一个依靠消息和政策炒作的股市中，人们对于消息的处理 险和报酬 的基础上 ，做 出购买、持有、转让的决策 ，并形成一个 更多地是利用它。社会舆论、新闻媒体和公众监督也呈现出较严 合理的证券投资组合 ，分散了投资风险，进而获得丰厚的利润。 重的 “报喜不报忧”情况，对上市公司的违规操作不能及时地曝 一 、 信息披露的作用 光。 上市公司一般通过招股说 明书 、募集说 明书 、上市公告书、 由于经理人员能够掌握和控制会计信息系统，且外部又缺乏 定期报告和临时报告等文件来公开披露信息。在这些信息披露文 一 定的压力，在这样 的公司治理结构之下，企业缺乏 自愿披露更 件中，财务报告是其主要内容，包括资产负债表 、利润表、现金 多、更透 明信息的动力。这样就决定了我国对会计信息披露不可 流量表和财务报表附注等。财务报告既具有私有产品的性质又具 能完全采用 自愿披露的方式，必须进行规范， 口强制要求企业披 有公共产品的性质，在财务报告信息披露之前，是企业的私有信 露会计信息，以尽可能减少信息的不对称性。强制性信息披露可 息；披露之后，就成了公共信息产品。由于信息披露后具有公共 以缩短上市公司 自愿信息供给和投资者信息需求期望间的差距， 产品的性质 ，上市公司将倾向于披露有利的信息，不愿披露利差 并维持一个能兼顾公平与效率的理性水平，这也是实现资本市场 的信息，以稳定投资人对公司的信心和股价 。这些现象会 引起市 公平性的内在要求。而且经营者在严格 的监控环