河南省上市公司债券再融资公告效应实证研究.pdfVIP

现代商贸工业 No．07。2O13 ModernBusinessTradeIndustry 2013年第O7期 河南省上市公司债券再融资公告效应实证研究 曹洪香 (郑州大学管理工程系，河南 郑州 450001) 摘 要：以河南省上市公司发行公 司债券为研究对象，运用事件研究法对这些公 司发行公司债券所产生的公告效应进 行 了研究。结果表明，在我们研究的事件窗I：／中，河南省上市公司的公 司债券发行产生 了正的公告效应 ，符合股 东控制权 理论也符合融资啄序理论 。 。 关键词：上市公司；公司债；累积异常收益率；公告效应 中图分类号：F83 文献标识码 ：A 文章编号：1672—3198(2013)07—0109—03 近几年，我国债券市场进一步发展、监管层提高直接融 2003年上市的中原高速 (600020)，该公司在 2006年发行 了 资 比例强烈引导，上市公 司通过发行债券再融资呈现出爆 1o年期、银行间交易、记帐式 “O6中原高速债”的企业债券 ，共 发式增长态势。研究河南省上市公司债券再融资状况，以 募集资金 15亿元。1993年～2005年期 间，河南省上市公司 及研究河南省上市公司实施债券再融资后对股票价格产生 中没有任何公司采用过债券再融资方式。但 2006年之后，采 的短期效应，将有助于河南省上市公 司做出正确 的再融资 用债券再融资方式的公司开始增多。根据 RESSET金融数 方式选择 。 据库数据显示，河南省上市公司2006年～2012年发行过 9 1 河南省上市公司的债券融资现状分析 次公司债券融资63．5亿元，发行2次中期票据融资24亿元， 自1993年 12月河南省首支股票 (中原环保，原 白鸽股 以及发行 2O次短期融资券融资 90．5亿元 ，共筹集资金 178 份 ，000544)上市 以来 ，到 2012年 12月底 ，全省共有 66个上 亿元 ，但没有发行过可转债、可交换债以及可分离可转债。 市公司。这些上市公司中唯一采用过企业债券融资 的是 河南省上市公司发行债券融资的有关数据如表 1所示。 表 1 河南省上市公司发行债券再融资相关数据统计 债期单位 ：年 公司代码 债券名称 发行公告 日 债期 融资 (元) 公司代码 债券名称 发行公告 日 债期 融资 (元) 000544 O6中原高速债 2006一O3—2l 1O 15O0OO0OOO 000400 O8许继 CP02 2008—04—02 1 300000000 600439 09瑞贝卡 2009——12——24 6 3OOOOOOO0 000400 O8许继 CP01 2008—04—02 9／12 4OOOOO0O0 600069 10银鸽债 20l0—12—2O 7 75O00OOO0 600312 O9平高 CP01 2009一O9—18 1 500000000 600595 11中孚债 2011一O8—25 8 1500000000 000612 1O焦作铝 CP01 2O1O—O3—23 1 30O0O0O0O 600172 12旋风债 2012一O8—21 5 7OO00O0OO 600069