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金融币场 关于实现贷款市场交易的探讨 摘要 贷款是一种有价格的信用资产,在二级市场上进行转让和买卖存在着可能和必要。按照历史发展进程,贷款交易一 般可分为转让、出售、证券化和衍生产品等类型。实现信贷资产从持有到期走向市场交易、从存量管理走向流量管理有利 于降低商业银行整体风险水平,有利于提高商业银行风险管理和经营能力,也有利于推进利率市场化。推进我国贷款走向 市场交易要从监管政策、制度体系、中介机构、人才队伍建设等方面下工夫,同时要注意循序渐进。 个担保人等利益相关方,要实现贷款在信 款交易对象还包括贷款的风险和收益等要 文/曾宪岩 贷经营机构之间的转让和买卖,必须征得 素的转让、出售,广义的贷款交易参加者 借款人、保证人的同意才能得以实现,所 不仅有贷款经营机构,还包括投资银行、 我国的贷款经营机构 包括商业银 以贷款特别是双边贷款的交易范围会受到 保险公司、基金公司以及其他众多机构和 一 行、政策性银行、村镇银行、小额贷款公 定的限制,交易实现的难度相对较高。 个人投资者。这里所讲的是广义的贷款交 司、信托公司、财务公司、金融资产管理 易。贷款交易按照历史发展进程一般可分 公司等 对贷款常常实行从发放之日到到 贷款交易的种类 为以下四类: 期收回 核销 的全过程管理。在此期 一 直接转让 间,贷款一般停留在原贷款经营机构内 狭义的贷款交易是指贷款在不同贷款 是指贷款经营机构之间直接出让、 部,很少进行上市交易。这种贷款人对借 经营机构之间进行转让和买卖;广义的贷 受让贷款,借款主体和其他贷款要素一 款人从始至终、从头至尾的管理方式,业 内称之为贷款持有到期管理。 和股票、债券等资产一样,贷款也是 一 种有价格的信用资产,其内在价值根据 未来收益和风险的变化而变化,而决定 贷款收益和风险的要素有很多,比如借款 人的履约意愿、履约能力,贷款本身的金 额、利率、期限、担保、评级等,根据这 些要素,可以组合成多层次、多维度的资 产集合体,对应市场上不同利益主体的购 买需求。所以,从理论上讲,信贷资产及 其要素组合在二级市场上进行转让、买卖 存在着可能和必要。 但是与其他二级市场活跃的资产相比 较,贷款具有特殊性,它是一种非完全标 准化合约产品。贷款一般是双边的 银团 贷款等除外 ,即契约双方是特定的贷款 人和借款人,有些贷款还涉及一个或者多 农村金融研究 酾? 例、 般不发生变化。这种方式又分为买断式 了工、农、中、建四大国有商业银行共约.亿元 ,信贷资产证券化业务在我 转让和回购式转让。所谓买断式转让是 . 亿元的不良贷款。从年开始, 国正式破冰前行。截至 年末,中国共 贷款转让之后,与出让方再无任何法 国家对国有商业银行进行财务重组,四大 发行了单累计亿元资产支持证券。 律关系,也不再在出让方表内外反映; 国有商业银行先后向金融资产管理公司剥 四 信贷衍生产品 回购式转让是指出、受让方约定,在贷 离或者以竞标的形式折价出售了共计 . 信贷衍生产品是用来交易信贷风险 款转让后的一定时期内,由出让方赎回 万亿元的不良贷款。由于是打包出售不良 的金融产品,在交易过程中,信贷风险 贷款,常常是交易完成后由买者找借款人 被从标的金融产品中剥离,使信贷风险 所转让的贷款。直接转让这种交易方式 对于出让方来讲,可以解决流动性不 进行确权。直接出售这种方式帮助我国国 和该金融产品的其他特征分离开来,贷 足、资本充足率较低、存贷比较高等问 有商业银行处理了大量有毒资产,为国有 款经营机构通过购买信贷风险保护来对 题,用以满足监管要求或者自身发展的 银行从专业化走向商业化、从国有独资商 冲表内资产业务的信贷风险,而投资机 需要;对于受让方来讲,有利于调整信 业银行走向大众持股银行作出了贡献。 构通过出售信贷风险保护获得一定的收 贷客户结构、增加收益来源等。年 三 信贷资产证券化 益。信贷衍生产品于 年产生,是指贷款经营机构以贷款池 常常 年信贷衍生产品市场建立,此后信贷衍 月,中国银行上海分行和广东发展银 行上海分行签订了转让银行贷款债权的 是一类或几类性质相同或相近的多笔贷 生产品市场进入快速发展阶段。年 协议,这是国内第一笔信贷资产转让业 款 作为押品,发行信贷资产支持债 底,全球信贷衍生产品合同金额为 务。 年月,民生银行上海分行率先 券,经过中介机构评级后,将这类债券 亿美元,年底达到 . 万亿美元, 与锦江财务公司开展了 亿元的信贷资 出售给机构投资者 包括投资银行、保年底达到 .万亿美元。 产受让业务。 年 ,中国银监会 险公司、基金公司、商业银行等 和广 最典型的信贷衍生产品当属信用违 批准光大银行开办信贷资产转让业务。 大公众投资者。信贷资产证券化解决了 约掉期 ,简称 随后,信贷资产转让业务在银行问蓬勃