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维普资讯 M etallurgicalFinancialAccounting 期货市场风险及其控制制度探讨 王从庆 提【要】我国期货市场发展只有短短十几年的历 期货市场风险的一个重要因素。 史．目前尚在规范和发展之中。期货市场的主要功能是 (3)非理性投机和操纵期货市场 进行套期保值以规避风险和发现价格，但同时期货市 期货市场交易者由风险嗜好者和风险厌恶者组成，二者缺 场也存在很高的投资风险，只有对期货市场建立以风 一 不可。期货投机者是风险的嗜好者，他们介入期货市场参与风 险控制制度为导向的风险控制体系，并确保各项制度 险交易的目的在于博取风险利润，同时客观上也充当了期货交 ’ 得到真正执行和落实，才能保证期货交易的顺利实现， 易的风险承担者。投机者的过度投机容易使交易总量超过保证 并有效控制期货市场风险和维护期货市场稳定发展。 期货市场足够的流动性和发挥市场功能所必需的投机交易量， 期货市场是市场经济发展到一定程度的产物。期货市场 从而给期货市场带来重大风险。另外，某些机构和个人为获取不 的兴起和发展，是商品交换、商品生产和市场发展到一定阶段 正当利益，利用其资金、资源和信息等优势或者滥用职权，以影 的结果。它为投资者规避风险以及获利提供了广阔的市场平 响期货市场价格，制造期货市场假象，诱导或致使投资者在不了 台，但同时也蕴含着很高的投资风险。 解事实真相的情况下做出期货投资决定，从而引发期货市场重 大风险。 2．不完善的宏观环境是诱发期货市场风险的外因 风险一般是指产生各类损失的可能性，是未来客观实际与 期货市场是整个市场体系的重要组成部分，期货市场风险 决策及预定发生偏离的综合。 和风险控制不可能脱离宏观环境而弧立存在。相对完善的宏观 期货市场风险是指由于期货市场中存在的不确定性因素， 环境可以消除期货市场风险，不完善的宏观环境则是期货市场 使得期货交易主体遭受损失以及对其他市场成员和整个社会经 风险的重要来源。不完善的宏观环境包括人们对期货市场的偏 济环境造成危害的可能性。但是，通过正确认识风险并采取相应 见、期货市场设计上的不完善、法制建设的滞后和市场经济体制 的防范管理措施，可以控制期货市场并使风险达到较小的程度。 的不完善等方面。 引发期货市场风险的原因可以分为内因和外因两种。 1．期货市场风险形成的市场内因 (1)价格波动 因为期货市场风险产生的主体主要是期货交易所、期货经 由于价格是期货合约中的惟一变量，价格风险就成为期货 纪公司、期货交易客户和政府四大主体，所以对期货市场风险进 市场风险的主要表现形式，期货市场风险蕴藏于期货价格波动 行控制的主体也是以上四个方面。 之中。价格波动是期货市场最直接、最具表象的风险。 1．期货市场风险的交易所控制 随着商品交换的复杂化和社会化，市场经济在运作中充满 期货交易所的特殊地位决定了其在期货市场风险控制中担 了不确定性，商品价格受供求关系等因素的影响而上下波动。虽 负着最关键的角色。从风险控制角度出发，交易所工作重点包括 然期货市场是为生产经营者、消费者提供回避价格风险的场所， 制度建设和市场风险防范两大方面。制度建设主要是对现有期 然而期货市场特有的运行机制也可能导致价格频繁乃至异常波 货市场的各种基本交易规则、交易手段、品种开发等方面人手， 动，从而产生高风险。