EVA模型的调整计算.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊阴 · EVA 模型的调整计算 田光慧 渊德州学院 山东德州 253023冤 摘要】 。经济增加值（ 【 价值投资理论运用的关键在于股票内在价值的评估 EVA）模型认为股票价值来源于EVA，能全 面、客观地衡量一个企业的内在价值，从理论上更具适用性。本文详细介绍了EVA模型的具体调整和计算方法。 】 【关键词 EVA模型 商誉 递延税项 资本总额 现阶段在价值评估相关理论的发展基础上，价值评估模 益。因此资本总额可以理解为全部资产减去商业信用负债后 型也得到很大发展，主要可分为三类：贴现模型、相对价值 的净值。在建工程项目对应的资本金额由于其占用的资本与 。 。 模型和EVA模型 EVA模型认为股票价值来源于EVA，而不 本期的经营业绩无关而被剔除 是原有的经济存量。本文在参考美国SternStewar 管理咨询 。 3. 加权平均资本成本 加权平均资本成本=单位债务资 公司的周炜炜、华彬先生按照我国会计报表及核算办法对 本成本伊负债比率+单位股本资本成本伊产权比率 EVA 的计算公式所做调整的基础上对EVA 的计算方法进行 上式中的加权平均资本成本是以股本成本和债务成本为 了修正。 基数，以资本构成率和负债构成率为权数的一个加权平均数， 一、EVA的计算模型 正确确定股本成本及债务成本是计算平均资本成本的关键。 EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资 （1）单位债务资本成本。单位债务资本成本指的是税后成 本总额伊加权平均资本成本 本，计算公式如下：税后单位债务资本成本=税前单位债务资 EVA 的计算结果取决于三个基本变量，即税后净营业利 本成本伊（1-企业所得税税率）。我国上市公司的负债主要是 润、资本总额和加权平均资本成本。 银行贷款，这与国外上市公司大量发行短期票据和长期债券 。 ，可根 1.税后净营业利润 税后净营业利润=营业利润+投资收 的做法不同。不同公司的贷款利率实际上存在一定差别 益+财务费用+各项准备的增加额+本年商誉摊销+递延税项 据自身情况进行调整。我国绝大多数上市公司的企业所得税 贷方余额的增加+资本化研究开发费用-资本化研究开发费 税率为25%。 用在本年的摊销-利润表上的所得税+所得税税率伊（财务费 （2）单位股本资本成本。单位股本资本成本是普通股和少 用+本年已计入管理费用的研究开发费用-本年应分摊的研 数股东权益的机会成本，通常根据资本资产定价模型确定，计 究开发费用+本年的商誉摊销额+营业外支出-营业外收 算公式如下：普通股单位资本成本=无风险收益+茁伊市场组 入-补贴收入）。税后净营业利润是在不涉及资本结构的情况 合的风险溢价。考虑到我国的流通国债市场规模较小，居民的 下公司“正常经营”所获得的税后利润，即全部资本的税后 无风险投资以银行存款为主，因此无风险利率根据历年央行 投资收益，反映了公司资产的盈利能力。营业外收入、营业外 。