全流通下股权结构与企业绩效的关系研究——基于我国电子行业实证分析.pdfVIP

现代物业 ·现代经济 2013年第l2卷第4期 金融论苑_ 全流通下股权结构与企业绩效的关系研究 — — 基于我国电子行业实证分析 马博文 (安徽师范大学，安徽 芜湖 241000) 摘 要：本文选取2012年电子行业上市公司所报数据进行实证分析，得出以下研究结论：国有股、法人股比例对企业 绩效没有显著的关系，但是呈现出正向关系；流通股与企业绩效存在显著的反向关系；第一大股东比例对公司价值 表现出显著的正向关系。 ． 关键词 ：股权结构；企业绩效；全流通；流通股 中图分类号：F270．3 文献标识码：A 文章编号：1671—8089(2013)04—0055—03 一 、 引言 工具Eviews5．0对样本数据进行实证分析。 优化股权结构一直是金融界的热点问题。股权结构是影 (二)变量定义 响公司治理的关键 因素，股权结构决定了公司内部治理机制 1、被解释变量——公司绩效指标 模式的形成，进而对公司发展战略的选择发生作用，最终会 从国外文献可以看出，他们一般用托宾Q值作为评价公司 影响上市公司的经营绩效。从2009年开始，随着大量限售股 绩效的指标，托宾Q值=企业市场价值／企业重置价值。但是我 的陆续解禁，我国证券市场 的 “全流通”时代已经开始。在 国证券市场发展还不太完善，上市公司的股价不能反映一个 股权分置改革业 已完成的背景下，有必要进一步研究上市公 公司的真正价值且很难搜集到企业重置价值的数据。有的学 司股权结构对绩效的影响。尤其近几年来，智能手机、平板 者用ROE(净资产回报率)指标来显示，本文为了表现更全面 电脑、笔记本 电脑 日趋火热，丰富了人们的文化生活，提高 的资产利润率，采用ROA(总资产收益率)作为评价企业经营 了大众生活质量。电子行业竞争异常激烈，并在新一轮的股 绩效的指标。 改背景下电子产品公司迅速发展。从国内外的文献中可以看 2、解释变量 出，他们的研究结果大多是在股改背景下得 出的，所 以，本 ①股权性质变量 文针对全流通背景下选取家用电子产品上市公司的样本对其 PG一 国有股控制比例； 股权结构与企业绩效进行实证性分析并得出结论，用现实现 PF——法人股控SrlLh~0； 象做出相应解释，且从现实条件中寻找出对更好的优化股权 PI广一 社会公众股控制比例 结构、改善公司的经营绩效的有效途径，对增大企业价值， ②股权集中度变量 进一步完善国内证券市场体制有着重要的应用价值 。 R1——第一大股东持股比例； R3_—甫三大股东持股 比例之和； 二、研究设计 R5一 前五大股东持股比例之和； R1 —前 十大股东持股比例之和 (一)数据来源与样本选取 本文选取了上海证券交易所、深圳证券交易所的4O个电 3、控制变量 由于企业规模和资产负债率对一个企业的经营绩效有重 子行业上市公司样本的2012年半年报数据 。为了保证数据的