中国上市公司治理任重道远——写在庆祝中国资本市场二十周年之际.pdfVIP

H ! 必须是投资者信任的市场，必须是价格相 对公平的市场。 中国上市公司治理任重道远 我国资本市场的发展是在特殊的环 — — 写在庆祝中国资本市场二十周年之际 境下起步的，制度缺陷、监管缺陷等问题， 对于一个新兴市场成长过程中是难 以避 ◎文 ／文一墨 免的。对于上市公司本身而言，其公司治 理往往是 “徒有其表”，表面文章多，实质内 容少。公司治理的不完善，导致了我国股市 当中内幕交易泛滥，财务舞弊、漠视甚至侵 害中小投资者利益的情形屡见不鲜，整个 市场不时充斥着投机欺诈的气氛，甚至于 被不少投资者称为 “赌博市场”。 公司治理 (CorporateGovernance)， 是一项现代企业制度安排，其目的是平衡 企业中最主要利益主体之间的相互关系、 合理 分配收益、解决由所有权和经营权 分离而产生的代理问题 以及企业的战略 决策和管理问题。广义的公司治理概念不 球交易投资最活跃的市场。上市公司已经 仅仅局限于所有者对经营者的监督 与制 199O姜 耄达到近2000家、证券化 率超过70％。中国 衡为基础的内部治理，而是通过～套包括 建国以来内地的第一家证券交易所。 从一个资本贫国发展 成名符其实的资本 正式或非正式的、内部和外部的制度或机 1990年12月1日，深圳证券交易所成立 大国。 制来协调公司与所有利益相关者之间的 并试营业。 资本市场极大促进了中国计划经济 利益关系，从而实现各利益相关者的经济 1990年12月19H，上海证券交易所开始 向市场经济的转变，推动了中国传统金融 目标。从上市公司角度出发，公司治理最本 营业。 体系的变革。资本市场发挥了资源配置功 质的功能主要是解决两个基本问题，一是 二十年，弹指一挥问。中国资本市场已 能，从资本筹集、公司治理、风险释放、财富 如何保证投资者的投资回报，即解决代理 走过了整整二十个春 秋，历经廿年，虽曲 增长和信息透明度等方面不仅推动着经 问题，协调股东与企业经营者的利益关系， 折风雨，却势不可挡。中国资本市场从无到 济的持续增长，同时也大大提升了经济增 避免代理者侵犯所有者的利益，也避免 有，从小到大；从最初的 “老八股