新会计准则对资本市场信息环境的影响研究.pdfVIP

- 118 新会计准则对资本市场信息环境的影响研究 · 何贤杰 肖土盛 田野 陈信元z 摘要 本文 以分析师的盈利预测作为研究视角 ，考察了新会计准则的实施对于资本市 场信息环境的影响 。我们的研究发现 ，采用新会计准则后 ，分析师的盈利预测误差 显著增加 ，并且对于会计信息中需要管理层主观判断较多的公司以及公允价值使用 程度较高的公司 ，其预测误差的增加程度更大 。此外 ，新会计准则对分析师盈利预 测的负面影响 ，在治理环境较差 的地区更加严重 。进一步的检验还发现 ，实施新会 计准则后 ，分析师的预测分歧也显著增加 。本文的结论在一定程度上表明 ，新会计 准则的实施并没有改善资本市场的信息环境 ，反而增加了信息不对称的程度 。 关键词 ：新会计准则 、信息环境 、盈利预测 中图分类号 ：F230、F276、F830 本文得到上海财经大学会计与财务研究院资助 ，并且是教育部人文社会科学重点研究基地重大 项 目《新会计准则执行效果与经济后果研究》(批准号 ：11JJD790008)以及上海市社科规划一般课 题 (批准号 ：2009BlB020)的阶段性成果 。何贤杰要感谢上海市晨光计划的资助 。我们要特别感 谢执行编辑吴东辉博士以及两位匿名审稿人宝贵的修改意见和建议 。当然 ，文责 自负 。 z 何贤杰 ，博士 ，上海财经 大学会 计与财务研究院 ，联系地址 ：上海市 国定路777号 (邮编 200433)，E—mail：he．xianjie@mail．shufe．edu．cn；肖土盛 ，博士生 ，上海财经大学会计学院 ；田 野 ，博士 ，中国人民大学财政金融学院博士后流动站及交通银行博士后工作站 ；陈信元 ，教 授 ，上海财经大学会计与财务研究院 。 新会计准则对资本市场信息环境的影响研究 一 、 研究问题的提出 公司的会计信息质量是决定资本市场交易成本及其效率的重要因素之一 。高质 量的会计信息能够有效降低信息不对称的程度 ，从而减轻由逆 向选择和道德风险造 成的效率损失 ，反之亦然 。实证研究表明 ，会计信息质量的提高不仅可以降低公司 的资金成本 (LeuzandVerrecchia，2000；Franciseta1．，2004)，而且能够引导资源的有 效配置 ，提高投资的效率(BiddleandHilary，2006；Sun，2006；Bushmaneta1．，2011)。 在全球经济 日益一体化的今天 ，会计信息的作用还不限于此 ，一套高质量的可 比的 会计信息体系还能降低信息的解读成本 ，从而促进资本的国际流动和全球的优化配 置 (Bartheta1．，1999；GuentherandYoung，2003)。 有鉴于此 ，国际会计准则理事会 (IASB)近年来一直致力于推动各国采用 由其制 定的统一的国际会计准则或与之趋近 ，并且取得了一定的成果 。欧盟率先于2002年 通过决议 ，要求所属成员国的上市公司于2005年开始全面采用国际会计准则 。我国 财政部也于2006年2月颁布了38项具体会计准则以及1项基本会计准则 ，并要求上 市公司从2007年 1月1日起开始施行 。这是继欧盟之后 ，世界上又一重要的经济体的 会计体系向国际会计准则的全面趋同 。新会计准则的实施不仅是近年来我国资本市 场的一个重大事件 ，也是我国会计准则发展乃至会计史上的标志性事件 。 会计准则的变化看似简单 ，实则不然 。表面上 ，它只是改变了财务列报的方 式 ，但实际上还将通过一系列复杂的路径对经济效率产生影响 。并且 ，现实世界的 复杂性还决定了其实施效果和经济后果不能先验地加 以模拟 ，从而使得几乎每次重 大准则变革的推出都极富争议 。事实上 ，我国的会计实务界和学术界对会计准则是 否应该实现与 国际会计准则的趋同及在多大程度上与之趋同的争论也从未停息过 。 新准则颁布后 ，针对多项公允价值会计的采用和赋予经营者对会计信息更多的裁量 权和判断权可能引致的经济后果的