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第32卷第2期 系统工程理论与实践 Vol，32．No．2
2012年2月 Feb．，2012
SystemsEngineering—TheoryPractice
1 中图分类号：F830．33；0224文献标志码：A
文章编号：1000-6788(2012)02-0257-1
基于高阶矩风险控制的贷款组合优化模型
迟国泰，吴灏文，闫达文
(大连理工大学工商管理学院，大连116024)
摘要以银行各项资产组合收益率最大化为目标函数，以VaR来控制贷款组合的风险价值，以偏
度约束来控制贷款组合收益率的整体分布向大于均值的方向倾斜，以减少发生总体损失的单侧风
险，以峰度来控制贷款组合收益率分布出现极端情况的双侧风险，建立了资产分配的收益率均值一
方差．偏度．峰度模型．本模型的创新与特色是通过峰度约束控制了贷款组合收益率向极端损失偏
离的程度．在马可维茨均值．方差模型的基础上，增加了偏度和峰度参数，建立了收益率均值一方
差一偏度一蜂度模型．模型通过方差约束，控制了组合收益率偏离均值的离散程度：通过偏度约束，
控制了组合收益率总体分布向损失一侧偏离的程度：通过峰度约束，控制了组合收益率出现极端损
失或收益的可能性．模型从多个角度控制了贷款组合的风险，拓展了经典的均值一方差优化组合思
路．
关键词贷款组合；组合优化；收益率峰度；均值．方差一偏度一峰度模型；峰度控制
modelofloan basedonthe
Optimal portfolio
constraints
central-moment
higher
Da-wen
CHIGuo-tai，WUHao-wen，YAN
ofBrininess of
(School Management，DalianUniversityTechnology,Dalian116024，China)
Abstract VaR鹅riskcontroloftheloans skewnessconstraintoavoidthe
Byusing portfolio．using
leftofineantoreduceleft of kurtosis
distributionofloan toward siderisk
portfolioyield generalrisk，using
constraina8thecontrolofthedistribution’sfattailonbothsidestoreducetheextremeloss．the
optimal
of which themaximumrateofreturnbankloarts on
modelloan on basedthe
portfoliotargets portfolio
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