业绩改善还需等待x.docxVIP

\Table_Grade行业评级前次评级持有Table_ChartGrowth行业走势Table_GrowthRate市场表现1个月3个月12个月行业指数-2.11-9.89-25.43沪深300-2.13-3.75-12.53目录索引一、投资摘要5二、输变电设备：电网投资略增，业绩尚未明显好转7（一）电网投资平稳，项目建设有所推迟7（二）特高压直流如期推进，交流慢于计划9（三）变电站智能化建设继续推进，配电自动化业务全面铺开10（四）上半年前三批国网招中标量同比不增，配网增加10（五 ）重点公司情况12三、发电设备：整体投资下滑13（一）下半年水电项目审批预计有所加快，但水电设备业绩弹性较小13（二）核电审批有望重启，但长期发展趋缓14（三）火电投资持续下滑，预计2012年全年难有起色15（四）国内风机行业需求放缓15（五）重点公司情况15四、用电侧设备：采集器国网集招放量，但中标更加分散16（一 ）用电信息采集系统需求今明年有望放量增长，电表公司盈利能力继续改善16（二）重点公司情况17五、中低压设备:全年保持增长17（一）中压设备受益于配网投资增加和国家电网集中采购比例提高18（二）低压电器：毛利率有所提升19（三）重点公司21六、电力电子工控：工业需求下滑带来负面印象22（一）中低压变频器增速放缓22（二）高压变频器价格企稳、市场表现平淡23（三）重点公司情况24七、光伏行业：行业亏损仍然普遍25（一）成本大幅下降，促使装机量稳步增长25（二）多晶硅供大于求，预计下半年产品价格将进一步下降27（三）下半年太阳能电池企业毛利率难有较大改观29（四）国内电站建设投资爆发式增长29（五）设备生产企业订单稀缺32（六）重点公司情况32八、锂电行业：中国市场份额下滑带来压力33（一）看好国内承接日本锂电产业转移企业33（二）碳酸锂、钴酸锂：碳酸锂价格将回调，钴酸锂持续低迷34（三）配套材料：进口替代仍在稳步推进35（四）重点公司情况37九、风险提示38图表索引图1：2008年1月-2012年5月单月月度电网投资及投资增速（单位：亿元）7图 2：2007年1月-2012年5月发电量及同比增速7图 3：2007年3月-2012年5月用电量及同比增速7图 4：水轮发电机2012年产量8图 5：汽轮发电机2012年产量8图 6：交流电动机2012年产量8图 7：变压器2012年产量8图 8：高压开关板2012年产量8图 9：电力电缆2012年产量8图 10：2006-2012年1-5月水电投资额及同比变动（亿元）14图 11：2006-2012年1-5月核电投资额及同比变动（亿元）14图 12：火电投资持续下滑是长期趋势（亿元）15图 13：风电投资的高峰期已过（亿元）15图 14：电网工程建设投资及110千伏及以下电网工程建设投资（亿元）18图 15：农网改造投资规模（亿元）19图 16：2012-2016我国低压电器供求预测21图 18：国际及国内铜价格走势21图 19：正泰电器营业成本及毛利变动情况22图 20：低压变频器市场规模及同比增速（百万元）24图 21：变频器下游的行业渗透率24图 22：上市公司相关产品毛利率25图 23：近一年来光伏组件价格变化27图 24：近一年以来多晶硅价格走势（单位:元/公斤）29图 25：2012年一季度太阳能电池生产企业毛利率30图 26：我国日照时间区域图31图 27：近7年来中日韩三国锂电池市场份额变化图35图 28：近5个月碳酸锂价格变化趋势图（单位：元/公斤）36图 29：钴酸锂价格变化趋势图（单位：元/公斤）36图 30：2011年不同正极材料锂电池占比37图 31：2011年隔膜市场占有率分布图37表2：“十二五”±800kV特高压直流规划9表3：哈密-郑州800kv，准东-重庆1100kv直流线路主设备投资金额估算（单位：亿元）10表4：一次设备上半年招标统计及同比变化（%）11表5：二次设备上半年招标统计及同比变化（%）11表6：一次设备上半年企业中标统计及同比变化（%）12表7：二次设备上半年企业中标统计及同比变化（%）12表8：2012年国家能源局新核准水电项目一栏14表9：2011年5批-2012年前2批电能表及用电信息采集系统招标统计（单位：只）16表10：国网2012年1批用电信息采集装置集中招标公司中标市场份额统计一览表（%）17表11：主要光伏国家装机量预测（单位：GW）26表12：多晶硅供需情况 统计及预测27表13：主要多晶硅生产企业产能及产量情况统计表（单位：吨）28表14：1-4月我国进口多晶硅对比（单位：吨）29表15：IRR为10%的情况发电成本敏感度变化表30表16：电价1元/度条件下，装机成本及日照时间对IRR的影响分析31表17：发改委201