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上市公司实施股权激励存在的问题探析 钟文芳 （深圳证券交易所，广东 深圳510800 ） 摘要:自《上市公司股权激励管理办法(试行)》（2006 ）出台以来，截止到 2009 年5 月22 日，我国共有136 家上市公司推出了股权激励方案。由于我国对公司 管理层进行股权激励尚处于探索阶段，在实施股权激励过程中不可避免地存在一 些问题。本文以中小企业板推出股权激励预案的上市公司为样本，分析了上市公 司实施股权激励过程中出现的若干问题，并提出相关对策。 关键词:上市公司；中小板公司；股权激励；公司治理 作者简介：钟文芳，任职于深圳证券交易所。 中图分类号： F276.6 文献标识码：A Abstract: After the promulgation of Provisional measures on the equity incentive in the Chinese listed company in 2006, 136 listed companies had raised equity incentive plans By the end of May 22nd 2009. But our study on equity incentive for Management Team is yet on the initial stage, so there are some problems in the listed company of actualizing equity incentive. This paper analyses the problems and countermeasure based on a sample of Listed Company actualizing equity incentive plans on the Small and Medium-sized Enterprises Listed. Key words: listed companies, equity incentive, problem, countermeasure 股权激励是指公司以发行的股票或其他股权性权益，对其董事、高级管理人 员、核心技术人员及其他员工进行的长期性激励制度。股权激励在西方发达国家 已经得到了广泛应用，被实践证明是比较有效的企业激励机制。 2005 年来， 随着我国证 市场的稳步发展和股权分置改革工作的顺利推进，国家陆续出台了 上市公司股权激励相关法规。2006 年 1 月，中国证监会发布了《上市公司股权 激励管理办法(试行)》（以下简称 《管理办法》），随后，2006 年9 月国务院国有 资产监督管理委员会及财政部联合颁布了《国有控股上市公司(境内)实施股权激 励试行办法》，2008 年 3 月及 9 月，中国证监会又发布了股权激励备忘录 1、2 和3，对《管理办法》进行充实和完善。 截止到2009 年5 月22 日，我国已有136 家上市公司推出了股权激励方案， 占到A 股上市公司总数的8.51%。其中中小企业板已有40 家公司推出股权激励 方案，占中小企业板上市公司总数的 14.65%，占已推出股权激励方案公司总数 的 29.41%。但是，由于我国对公司管理层进行股权激励还处于探索阶段，在实 施股权激励的过程中 不可避免地存在着一些问题，有待在今后股权激励的实践 过程中不断完善。由于中小企业板推出股权激励方案公司较多,且激励标的物为 股票期权、限制性股票及现金增值权等多种形式，具有一定的代表性，现以中小 企业板推出股权激励方案公司为样本，对实施股权激励过程中的问题及相应对策 进行分析。 整体情况分析 - 1 - 截至2009 年5 月22 日，中小企业板已有40 家公司推出股权激励的董事会 预案，其中12 家公司已进入实施阶段，17 家公司已取消或终止实施股权激励， 剩余 11 家处于方案及上报材料的完善或者证监会备案过程中。（具体见下表） 目前所处阶段 推出预案 董事会预 股东 时间 家数