典当行作为中小企业融资方式的问题与对策.pdfVIP

2010年第32期 经济研究导刊 No．32，2010 总第 106期 EC0N0MIC RESEARCH GUIDE SerialNo．106 典当行作为中小企业融资方式的问题与对策 高梦沉，陈 凌 (浙江大学 管理学院，杭州 310058) 摘 要：目前，我国中小企业融资难问题亟待解决，因而，典当行作为一种快速融资的渠道，受到越来越多中小 企业的重视。据 了解，国外的典当行已具备完善的体制，而我国的典当行业却仍未脱离旧有模式，在政策、制度、法律 等多方面存在局限性。利用博弈模型验证造成差异的决定性因素，可以发现，我国典 当行应该通过适度降低费率、开 拓二级市场、培养鉴定人才、完善行业协会和政策制度等方式来得到长远发展，同时缓解中小企业融资难的问题。 关键词 ：典当行；中小企业；融资 中图分类号：F832．38 文献标志码：A 文章编号：1673—291X(2010)32-0115—02 典当，是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将 典当行资金流动快，贷款额度及抵押品自由，这些便利都有利 其房地产作为当物抵押给典当行 ，交付一定比例费用，取得当 于典当产业的发展及中小企业的融资。为了更加有效地为中 金，并在约定期限内支付 当金利息、偿还当金 、赎回当物的行 小企业融资，典当产业需要在一些方面进行改进，以弥补资本 为。典当是一个古老的行业 ，是抵押银行的前身，堪称现代金 市场的缺陷。 融业的鼻祖，在国外被称为 “第二银行”。如今 ，典当作为贫穷 二、基于典当行与企业双方收益的博弈模型 的象征已经不复存在，典当业正作为一种新兴融资模式，为个 人及中小企业的短期融资提供着极大的便利。目前，国内外已 为分析典当行作为中小企业融资方式所存在的问题及改 经有很多研究来论证典当行是中小企业融资的最佳手段。从 进方向，本文采用完全信息静态博弈进行分析。假定有一中小 中国的国情来看 ，中小企业 占全国企业数的99％，已成为拉 企业为某项目需要贷款 L，其项 目成功的概率为P，如果项目 动国民经济的重要力量 ，解决中小企业的“融资难”问题是迫 成功可得到r的回报率，抵押物的实际价值为V。典当行要求 在眉睫的任务。 的贷款利息收益为R，综合费用为C。则 PLr为中小企业项目 成本中典当行贷款部分的期望收益，0PI。为简单起见，假 一 、 中小企业融资难问题概述 定双方的交易成本为零，可以得到如下表中的中小企业与典 在我国，由于历史性和制度性等原因，中小企业在融资 、 当行之间的静态博弈的支付矩阵。 税收、市场竞争等方面很难与大型企业相比较 ，处于明显的劣 表 1 典当行与企业双方静态支付矩阵 势。 施蒂格勒的 产《业组织》一书曾对资本市场的缺陷进行分 析，其中认为最常见的缺陷就是借不到钱，更具体的即借款人 无法得到便宜的资金。书中将这种状况归于资本市场的无效 率，即垄断的贷款者。垄断权力可能导致资本配置的严重低效 率。这些分析在我国资本市场得到了很好的印证。我国民间金 由表 1中可以看到，这个博弈只有一个纳什均衡，即典当 融机构不发达，企业贷款大部分依赖于商业银行，无形中商业 行选择不提供贷款，中小企业选择不赎回当物。但是，真实世 银行成为了垄断的贷款者。另一方面，我国的信用担保体系不 界中，这种均衡是不利于典当行与中小企业双方发展的。首 完善，导致银行对中小企业缺乏信任 ，更加剧了这个市场的缺 先，典当行的主营业务收入来 自