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期货天地 18 饲料广萄2010年第21期
Fznzz,sWorld
豆类市场祷延续牟市步伐
罗 强
近期豆类期货市场有所趋稳 .豆类期价维持 慢的经济进一步前行
了一段高位震荡整理走势 不过分析认为 .随着 根据美 国联邦储备法 .美联储肩负两大使
美联储量化宽松货币政策的确定.商品牛市基石 命 。分别是提振就业 以及维持物价稳定。而 目前
将难以动摇 .而国家公布临时收储新大豆价格为 美国失业率在 9.6%居高不下 .9月核心物价指数
3800元 /t,这也为市场提供 了底价的支撑 笔者 同比增长 1.2%.而联邦基准利率接近于零 .几乎
认为 .在后期诸多利好 因素 的影响下,资金对于 再无下调的空间 美联储推出第二轮量化宽松措
后期看涨将更为强烈,预期豆类市场将延续牛市 施 .意图在于扭转这种不利的局面。
步伐 笔者认为 .美联储重启量化宽松势必将对全
球金融市场造成重大冲击 。理论而言.美联储重
1 货币政策既定 流动性充裕将成牛市基石 启量化宽松将使得美债收益率下降.美元进一步
1.1美国再启量化宽松 资本市场动力十足 贬值 .股票和大宗商 品等高风险资产的价格则出
美 国联邦储备委员会 11月 3日宣布 .将在 现上升 而这也正是 2008年金融危机最严重时
2011年第二季前进一步购买 6000亿美元的较 期实施第一轮量化宽松期间发生的情况。在 2008
长期美 国国债 .每月购买量约为750亿美元 。同 年 11月美联储首次公布债券购买计划后 的 l2
时.将例行检视证券购买的进度和资产购买计划 个月 内,股市上涨 29.5%.黄金价格上涨 44.5%,
的整体规模 .并在需要时按照新的信息做 出调 高收益债券价格上涨 16.6%.美元汇率重挫
整 .从而最大限度地达到就业最大化和物价稳定 12.6%.CRB指数也上涨至当年年初的高位。
的 目标 美联储重申,将维持联邦基金基准利率 可以预计 .美国再次实行量化宽松 的政策.
在 0~0.25%的区间不变.联邦基金基准利率将在 全球资本市场流动性泛滥 .也将对全球商品期货
较长时间内维持于超低水准 .并将继续关注经济 市场起到强有力地提振
前景和金融市场发展 .在必要时动用政策工具 , 1.2 中国将面临 “流动性过剩”推动和 “成本推动”
以支持经济复苏和恢复通胀至 目标水准 的复合型通胀
可 以看到 .美联储第二轮量化宽松政策规模 由于欧美经济复苏低于预期 .中国经济明年
稍大于市场预期的5000亿美元 .笔者认为 .主要 的外部环境并不好 .2011年出口对 中国经济的拉
是缘于美 国中期选举共和党的胜利 .这意味着未 动作用,已经被明显看低 。但美联储力推的第二
来 国会意见分歧的加大,从而令白宫推进政府刺 轮定量宽松政策则将推高全球大宗商品价格 .并
激经济方案变得更有难度 因此,美联储提高本 传导到 中国.中国将面临流动性过剩推动和 “成
次量化宽松政策的规模 .最大限度地推动复苏缓 本推动”的复合型通胀。
由于人民币进行汇率改革 .人 民币对美元 已
罗
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