对规范基金广告及其相关责任问题的探讨.pdfVIP

维普资讯 FinanciaIPractice 对规范基金 告及蘖搪关责任问题的探讨 黄人杰 (对 外 经 济 贸 易 大 学 ，北 京 100029) 摘 要 ：基 金 广 告 是 基 金 投 资 者 了解 基 金 管 理 人 的投 资风 格 、投 资 业 绩 、管 理 水 平 、创 新 能 力 ，进 而 做 出投 资 决 策 的 基 本 信 息 来源 。我 国相 关法 律 尚未对 基 金 广 告做 出明确 规 定 ，需要 从投 资 者权 利 保 护 的 角度 研 究对 基 金 广 告 的制 度 安 排 ，探 讨 基 金广 告 的 内容和 形 式 。 由于对 基 金 管理 人 的 业绩推 介 是基 金 广 告 的重要 内容 ，本 文在 借 鏊 美 国相 关法 律 和 制 度 安 排 的基 础 上 。对 如 何规 范基 金业 绩 广 告提 供 了参考 意见 。为提 高基 金 监 管 的有 效性 ，还 探 讨 了如 何通 过 建立 信 息披 露 的追责制 度来保护基 金投资 者 的合法权 益幂受侵 害 ．或在 受至3I侵 害时可 以主张 民事赔偿 的 问题 。 关键 词 ：基 金广 告 ；信 息披 露 ；业 绩推 介 ；追 责制 度 中 图分类 号 ：F832．5 文 献 标 识码 ：A 文 章编 号 ：1009--3540(2007)02--0040--0002 目前 ．我 国的基金管理 人信息披露体 系还很不完 然坚持认为 ，按照美 国投 资顾 问法 的原则性 规范 ，大 多 善 ，缺乏持续 的信息披露 ．在信息披露方 面普遍存在 着 数业绩 广告本质上都是 欺诈性 的。他们 的监管原 则是 ， 以基金 营销 宣传材料取 代基金管理人 信息披露材料 的 假如一 则广告 已披露 了所有重要事实 ．它暗示着读 者 情况 。由于我 国的 《证券投 资基金法 》对于基金是 否可 可从 中臆测 出对基金管 理人 的能 力或 对将来可能 的投 以利用各 种传媒通 过广告等形式进 行市场营销 ，基金 资结果 有不真实 的陈述 ．那么该广告 则应 被禁止 。因 广告 的形式 与 内容 应该受到 什么 限制与规定等 问题缺 此 ，业绩 广告必须披露 所有重要事实 ，以避免这些无 根 乏 明确 具体 的规定 ，因而 通 常引用 《证券 法 》和 《广告 据 的暗示或推论 。基于此 ，笔 者认 为下列遗漏 会产生误 法》 以及有 关信息 披露的法规作为 对基金广告信 息质 导性 的结果 ： 量 与责任承担机 制 的原则性 规范 。基金 的最终 产 品是 (1)未披露影响展示结果的重要 的市场或经济条件 ； 一 种 金融服务 ，而广告是现 代市 场经济 中沟通 产 品供 (2)未反映在 客户 支付 的咨询服 务费 、经纪业务 佣 应 者与消费 者不可缺少 的媒 介 ．所 以应该 对基金广告 金 和其它 费用 中的折扣额 ： 和推介活动 的形式 与 内容 以及法律 责任框 架做 出明确 (3)未 披露在 展示 的业 绩结 果 中是 否包 括红 利和 具体 的规定 ，以促进基金市 场 的有 序 、规范 发展 。 其它收益 的再投 资 以及这些 再投资的程度 ： 由于广 告 的 目的就是通 知 、影 响 和劝 说 目标市场 ． (4)在建议潜在 的收益 时未 同时披露损失 的可能性 ； 从而改变 目标 客户 的知 晓程 度 ，因此 ，对 于基 金市场来 (5)在 将结 果与指 数进 行 比较 时未披露 与该 比较 说 ，基金广 告和宣传推介 活动能够增进基 金管理人 的 有关 的所有 重要 因素 ： 市