成品油价格调整与投资策略.pdfVIP

热 点 透 视 Focus 经济分析 今年年初 以来，成品油价格经历了三次调整，油价有涨有跌，以涨为主。本文从国际油 价、通胀预期、市场需求等方面，分析成品油价格变动的原因，并对可能受其影响的相关行 业的未来发展进行研究。在此基础上，提出投资建议，帮助投资者调整投资策略。 成品油价格调整 投资策略 鸿 冯 涛 国家发改委 10月25日宣布，从 l0月26日零时起国内 国内方面，中国已成为世界上第一大汽车消费大国，汽车消 汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元。此后，在美国 费量的逐年增加以及市场对石油化工产品的需求的扩大，国 第二轮量化宽松政策影响下，国际原油价格继续走高，11 内石油资源已远不能满足需求增长。在需求明显大于供给的 月 11日达到 88．63美元／桶 ，国内市场重现柴油严重短缺局 情况下，成品油价格上涨在所难免。 面，出现柴油荒的地 区越来越 多。 成品油价格变化对相关行业的影响有哪些? 从 2008年 12月推出燃油税改革以来，国内油价上调 7 次、下调4次，但总体来说，涨多跌少。今年年初以来，成 影响一：利好原油开采及炼油行业 原油开采及炼油行业在产业链的上游 ，成品油价格调 品油价格经历 了三次调整 ，两次涨一次跌 ，也是 以涨为主。 整将增加有关公司的销售收入、提高产品毛利率、增加企业 是什么原因导致成品油价格的变化?成品油价格上涨将会影 利润，从而对有关公司形成利好。在上市公司中，从事原油 响到哪些行业?投资者投资策略应如何作出调整? 开采的只有中国石化 、中国石油两大企业。与炼油石化相关 成品油价格缘何变化? 的公司则有中国石化、中国石油、辽通化工、沈阳化工等。 原因一：成 品油价格形成机制导致 10月26日国家发改委上调成品油价格对有关公司影响略有 按照2009年 5月 8日国家发改委出台的 石《油价格管 不同。中国石化是国内最大的炼油石化企业，据首创证券研 理办法 (试行)》这一机制， “当国际市场原油连续 22个工 究总监梁建敏测算 ，若成品油价格每吨上调220元，中国石 作 日移动平均价格变化超过4％时，可相应调整国内成品油 化年收入可增加 266亿元。中国石油年收入可增加 170亿 价格”。参照这一原则 ，国内成品油价格会根据国际油价变 元。辽通化工新建了500万吨 ／年炼油装置，全面达产后柴 动而变动。今年 l0月25日晚间，国家发改委发布通知称， 油年产量可达到 180万吨，达产后年牧人可增加 7．85亿元。 26日零时起汽、柴油价格每吨分别提高 230元和220元， 沈阳化工年收入可增加7700万元。由于上述公司股本不同， 就是因为国际市场原油价格已达到调价条件。这已是今年 成品油价格上调对其每股收益的影响也不同。据梁建敏测 内的第三次调整油价。此前的6月 1日，发改委将汽 、柴油 算，在不考虑成本变化的情况下，中国石化每股收益可增加 价格每吨分别降低230元和220元 ；4月 14日，油价则是 0．23元 ，中国石油每股收益可增加 0．07元 ，辽通化工可增 每吨均上调 320元。可见，成品油价格形成机制是成品油价 加 0．49元，沈阳化工可增加 0．09元。 格变化的原因，只要这一成品油价格形成机制不改变，国内