基于EVA的我国国企人力资本定价问题研究.pdfVIP

维普资讯 2007年第2期 科技管理研究 2006No S ． 2 eieneeandTeehnologyMna agementResearch ‘ 文章编号 ：1000—7695 (2007)02—0101—03 基于EVA的我国国企人力资本定价问题研究 梁华权 ，潘留栓 (兰州大学 管理学院，甘肃兰州 730000) 摘要：本文从我国国有企业企业家的定价实践入手，分析了现行年薪制定价的可行性与弊端，引入了基于经济 增加值 (EVA)的定价模型，并对其中的关键因素股权资本成本R运用资本资产定价模型 (CAPM)进行了改 造，使其能更好地指导我 国国企经营者的人力资本定价实践。 关键词：EVA；人力资源；人力资本定价；CAPM 中图分类号：F276．1：F244 文献标识码 ：A 业，货币资本起关键作用(如采用上述办法对人力资本进行 l 前言 定价，很难准确反映不同行业之间人力资本的真实价值)。 在现代经济增长的过程中，起推动作用的有两大因素， 2．2 无法保障出资人资本金成本 即物质资本 (PhysicalCapita1)和人力 资本 (HumanCap- 只要企业有利润，无论利润数量多少，都要提取工资， ita1)。在传统的产业经济里，物质资本在经济的增长与发 这就可能出现提取工资后微利或发生亏损的状况 ，无法保 展中处于主导地位。但随着经济发展和产业结构的升级， 障出资人资本金的最低回报即资本成本。 特别是知识经济时代的到来 ，人力资本起着越来越重要的 虽然现在有不少上市公司和大型国有企业也在探索经 作用并逐渐处于主导地位。在知识经济时代，促使经济快 营者股票期权计划 ，也有个别企业取得了较好的效果，但 速增长最重要的生产要素变成了信息、技术和知识，而不 从我国国情出发，年薪制还是一种比较行之有效的定价措 再是工业时代那样的土地、资本和劳动。人力资本在经济 施及对企业家的激励手段。我们不是要否定它，而是应该 剩余的创造中起着主导作用 ，并为其拥有者带来更大的收 探索怎样完善它。本文拟通过引进经济增加值 (economic 益。在发达的市场经济国家，人力资本的数量已远远超过 valueadded)的概念，对这一定价模型做一些改进 ，以期 物质资本的数量，人力资本的收益也同样超过了物质资本 能更好地对我国国有企业的经营者进行定价，指导我 国更 的收益。而企业家是企业内生产要素的组织者，经营风险 好地制定对国企经营者的薪酬政策。 的承担者，同样也是经济剩余的创造者，在企业家身上体 3 引入 EVA对现行模型进行改造 现着更多的人力资本，因而才能将企业家看作为人力资本 的代表。因此，在实践中如何给人力资本定价和如何给企 我们先对企业收益作出如下的解构 (如图1所示)： 业家报酬的问题便成了我国经济改革中不容回避的问题。 r税收一政Jf亍 、 r股东 收入一费』B=利润一 股利一股东 ：剩余收益 { 2 现行人力资本定价模型存在的问题 包‘括利息l=资等Ll或或有有奖奖金金一一人人力力资资本本 l毪经埋理层层 我国现行对国有企业人力资本定价主要实行的是工效 挂钩办法 (年薪制)，即工资总额与经济效益 (在现行实