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热点聚焦 RED lANJUJIA0 ● 美联储 QE2透析 文 ／张 锐 r 仗着美元在国际金融体系中的特殊地位，美联储 布了6000亿美元的国债购入方案 ，即QE2，按照计划 ，从现 I 赢得了超于全球各国中央银行的权重，也正是如 在起至2011年6月份，美联储平均每月将购入约750亿美 此，美联储的一举一动都能招徕上到政府高层下至普通百姓 元的国债，以向市场注入更多的流动性。 的敏感眼光。不过，当美联储在 11月4日按下了“量化宽松” 值得注意的是，除了本次的6000亿美元国债外，美联储 货币键并决定向市场大把 “撒钱”时，它听到的再也不是其在 还将根据8月份做出的决定，每月购买大约350亿美元国债 金融危机期间果断出手拯救金融市场所赢得的掌声，而是来 以取代将陆续到期的抵押贷款债券。因此，美联储预计将在 自四面八方的声讨和诟病。 2011年第二季度结束前购买约9000亿美元的国债。与此同 时，美联储决定维持0—0．25％的历史最低利率。舆论认为， 从 QE1到 QE2i’ 美联储保持历史最低利率水平可能会持续长达两年时间。 现任美联储主席伯南克在执掌美联储之前曾戏称 ，不妨 接下来需要思考和观察的是 ，美联储是否还会有更大的 按照著名经济学家米尔顿 ·弗里德曼 “从直升机上抛撒现金” 购买计划。根据前美联储官员劳伦斯 ·梅尔的预计 ，美联储可 的方法来对抗通缩和刺激经济增长。果然 ，待到伯南克主政 能需要购买 5．25万亿美元的新资产，才能把短期利率下拉 美联储后，金融危机所引发的美国经济 自由落体式的风险终 4．25％；而高盛经济学家则预估，如果美联储在应对通缩和失 于可以让这个以独立性著称的中央银行一试身手。 业率问题上继续 “走老路”的话，美联储可能需要购买4万亿 2008年 11月，美联储宣布将购买由房地美 、房利美和 美元债券。因此，从追求货币政策拉动经济的结果来看，不排 联邦住宅贷款银行发行的价值 1000亿美元的债券及其担保 除美联储还有后续性动作的可能。 的5000亿美元的资产支持证券，这是美联储在金融危机之 当然 ，美联储在作出QE2的决定后所发表的最新声明 后首次动用量化宽松 (Quantitativeeasing)货币政策，即QE1。 以及伯南克的表态似乎有意埋下了伏笔。美联储的声明指 资料显示，在截至2010年3月 QE1结束时，美联储累计购 出：“将例行检视证券购买的进度和资产购买计划的整体规 买了1．725万亿美元的国债和其他债券。 模，并在需要时按照新的信息做出调整 ，从而最大限度地达 美联储推出QE1之初的目标在于挽救当时奄奄一息的 到就业最大化和物价稳定的目标。”这就意味着，如果QE2 美国金融机构和近乎离散的金融体系，而其中长期 目标则是 不理想，美联储还会推出QE3、QE4，甚至QEn。另外，与利率 提高就业水平及帮助经济走出通缩阴影。由于受到美联储援 杠杆这一 “传统手段”不同，量化宽松一般只在极端条件下使 助的高盛集团、摩根大通和花旗银行等金融巨头在接下来一