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维普资讯 对宏观调控 中利率角色的思考 李体欣 杨 丰 摘 要 利率是金融市场和金融体系中最能动、最活跃的因素，有效连接 了货币因素与实际经济因素，是调节经济活动的 重要杠杆，在引导资金投向，优化投资结构发挥着重要的作用。2003年始的本次宏观调控中，三次利率政策的出台的过程，是总 量调控弱化 ，结构调整增强的过程；是行政色彩淡化，市场调节一利率角色增强的过程 。 关键词 宏观调控 利率 资金价格 2004年 10月底，人民银行9年来首次上调了存贷款利 期，从而节约资金的占用，提高资金的使用效益。2．利率提高， 率，并且放开了存款利率的下限和贷款利率的上限，利率的市 利息支出增加的情况下，企业为了获得足够维护再生产的利 场化改革 向前推进 了一大步。但是，本次利率上调在宏观调 润，维持生存，必然要降低产品成本。在产品成本的几个构成 控中的作用相当有限，这不得不引起我们的重视和思考。 要素(工资、厂房、机器设备、原材料、动力)中，工人工资不可能 一 、 2003年下半年 以来宏观调控中利率政策的运用 再降，现在工资过低，民工荒已经闹得沸沸扬扬；厂房和机器设 始于2003年下半年的宏观调控，在动用了行政、法律、金 备的折旧率几乎是一个常数，其重置资本无法降低，因此原材 融等一系列手段后 ，短时间内基本控制了经济过热的势头。 料价格一路上扬，动力供应紧张才是企业在投资生产中要考虑 继21X~-年 1月 1日实施扩大贷款利率浮动区间政策，3月25 的实在因素。所以在高利率条件下，企业为了追求利润，为了 日提高中央银行再贷款再贴现利率后 ，于2004年 lO月末又 生存，必然采用先进的技术装备，先进的生产工艺，节能降耗， 进一步提高了存贷款利率，并放开了贷款利率的上限，存款利 生产附加值高、竞争力强、有市场前景的产品，企业的投资必然 率的下限，下放了贷款资金定价的权利，标志着利率改革深入 也会变得理性、审慎。这样一来，宏观调控的 目的便可以达到 到了制度层面。2004年 10月的利率政策调整，一是对前一阶 由上可以看出，利率引导资金投向，使资金的逐利性显现，实 段宏观调控结果的巩固，二是标志着本次宏观调控进入一个 现企业的优胜劣汰，推动整个国民经济竞争力的整体上升．． 新的阶段。前一阶段，无论是严格土地审批、严厉查处 “铁本 二、本次宏观调控利率政策执行存在的问题 公司”，还是提高存款准备金率，其 目的只有一个：控制总量， 2004年 10月29日，央行放开存款利率下限和贷款利率 使过热的经济降温。上述 目标基本实现后，为防止不合理投 上限后，商业银行有了贷款 自主定价权。但从调查的情况看， 资的反弹或出现新的经济紧缩，中央银行加大了利率的市场 扩大人民币贷款浮动区间，其效果不甚明显，利率浮动水平无 化改革，试图加大利率在本次宏观调控 中的作用， 用 以贯彻 “有保有压”的宏观调控措施。所 以，本 次宏观调控中，三次利率政策的出台的过程，是总 量调控弱化，结构调整增强的过程；是行政色彩淡 化，市场调节一利率角色增强的过程 。这一点，在 先利率政策一步出台的 《行政许可法)和 《国务院 关于投资体制改革的决定》中已做出了很好的注 释。因此，在行政审批受到限制的情况下，为了制 止盲 目投资、低水平、重复建设、正确引导资金投 向，贯彻落实 “有保有压”的调控政策，利用利率工 具不失为一种较好 的选择 。 众所周知，企业利润=销售收人一(产品成本 +税金+利息)，在这一公式当中，税金 比率是相对 固定的，产品成本取决于原材料和劳动生产率，利 皂则是重要变量。1企业如果 占用的资金多、时 间长、利率高、则需要支付较多的利息，加大了企业 的资金成本。企业在此情况下，为了追求利润最大 化，必然会加强管理，加快资金周转，缩短生产周 56 两南金囊一月刊 维普资讯 GUANCHAYUSⅡ O 国蓝曩a圈 论是全国还是云南，都不太理想