层次分析法在多目标投资决策中的应用.pdfVIP

维普资讯 经营之道 层I欠分析法在多目标投资决策中的应用 朱 永 松 (湖北工业大学理学院 湖北 武汉 430064) 摘 要 介绍了层次分析法 (AHP)的原理及其应用 ，并将其引入到投资决策中，给出它在实际多 目标投 资决策过程 中应用的一般方法。 关键词 层次分析 投资决策 净现值 内部收益率 投资回收期 果按 NPV指标进行优劣排序 ，则为 3，2， 性次序 的权值 。通过对各层次的分析进 1 问题提 出 l，4，5。按 IRR指标进行优劣排序 ，则为 而导出对整个 问题的分析，即总排序权 在进行工程技术投 资方案 的评估 5，2，3，l，4。按 PP指标进行优劣排序 ，则 值。对投资方案排序时 ，如得出各个方案 时 ，为了评价和比较投资方案 的经济结 为4，5，l，2，3。 的总排序权值 ，那么方案的优劣就清楚 果 ，可 以根据各方案寿命期 内的现金流 表 1 投资实例 了。这样 AHP法把人 的思维过程层 次 量计算有关指标来确定方案的经济效果 化，数量化并用数学手段为分析 ，决策提 的优劣。这些经济指标中最重要 的几个 供定量 的依据。不难看出看出，这是一种 指标分述如下： 定性和定量分析结合的方法。 1．1 净现值指标 (NPV) 下面围绕着投资方案的排序来介绍 其经济意义是 ：把不同的时间上发 AHP法的基本过程 ，归纳起来为以下7 生的净现金流量 ，通过基准收益率，统一 步骤 。 者算为现值 ，然后求其代数和。 2．1 明确 问题 1．2 内部收益率指标 (Ⅱl ) 这样 ，人们不禁要问，我们究竟应该 即首要弄清楚利用 AHP法要解决 内部收益是 ：在投资项 目的寿命期 以怎样的指标来给出比较正确的排列顺 什么问题和问题的范围，以及它所包含 (或研究期)内，资金额从最初 投入连本 序呢? 的因素和各因素间的相互关系。 带利陆续考虑到时间因素的投资收益 一 般认为，对于诸如此类投资方案 2．2 建立层次 率 ，它可以理解为投资项 目对 占用资金 的优劣排序问题 ，是不能仅仅依靠某一 将问题包含的因素分组 ，每一组作 的一种恢复能力。 项指标的，而应该将几个主要指标综合 为一层次，并按最高层 ，中间层和最低层 1．3 投资回收期指标 (PP) 起来考虑。尽管一个投资决策者对这些 排成若干层次。 其经济含义是 ：在给定基准贴现率 指标有他 自己的偏爱，但是正为这种偏 最高层 ：又叫目标层 ，就是提出要用 (基准收益率)的情况下 ，用方案的净现 爱的存在 ，使得投资者能够按照他对这 AHP法解决问题的目标。例如投资方案 金收入偿还全部投资所需的时间。 些指标的偏爱程度将它们进行排列 ，然 的优劣排序，用 AHP法的 目的就是要综 这些投资指标都是各有侧重的，各 后 ，通过一系列的定性和定量的分析 。给 合地考虑一个方案的各个指标 ，对该方 有优缺点的。由于它们各 自反映的经济 出各个投资方案