次贷危机的加深、原因及其影响.pdfVIP

2009第 l期 长春金融高等专科学校学报 NO．1，2009 (总第95期) JournalofChangchunFinanceCollege Sam NO．95 次贷危机的加深、原因及其影响 朱小军 (长春税务学院 金融系，吉林 长春 130117) (摘要]美国次贷危机在 2008年的下半年进一步加深并最后演变成金融危机。此次次贷危机的加深造 成了全球许多家金融机构的破产，同时给我国金融机构以及整个经济尤其是出1：2行业带来了较大的影响。分 析其产生的原因及影响，对我国金融业乃至整个经济的稳定和发展是有借鉴意义的。 [关键词]次贷危机；次级债券；金融衍生品；金融机构 [中图分类号]F831．59 [文献标识码]A [文章编号]1671—6671(2009)01—0032．03 次贷危机是指因次级抵押贷款机构破产、投资 基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。 一 、 次贷危机的进程 2003年，美国的次级贷款总额仅为3000亿美 元，到2006年发展到20000亿美元，在2006年买房 的居民中，用次级贷款的占46％。房价一旦下跌，加 上这些次贷户收入的不高和不稳定，很容易造成违 约，以房子作为抵押的次贷户被迫放弃房子，而银行 不能收回贷款，只能没收拍卖这些价值下降的房子。 图 1 次级贷款发生危机结构 图 这不仅会造成银行的许多坏账，甚至会导致银行的倒 美国 次“贷危机”从2006年春季开始，2007年8 闭破产，进而引发金融市场的系统风险。发放次级贷 月席卷美国、欧盟和 日本等世界主要金融市场，使全 款的美国许多银行和借款机构为了转移风险，将次级 球主要金融市场出现流动性不足。欧盟、日本等许 贷款抵押打包后，券商经过多次包装成债务抵押债 多国家的金融机构因投资美国的次级债券而遭受了 券，评级公司评级后卖给投资者。欧盟、日本、印度， 严重的亏损，许多基金公司、投资银行、商业银行都 包括中国等许多国家的机构都买了这些次级债券。 纷纷倒闭破产。2008年 9月 15日，美国政府拒绝对 担保债务凭证的操作者是投资银行，其投资者主要有 雷曼兄弟施以援手，雷曼兄弟宣布寻求破产保护。次 对冲基金、银行、保险公司及资产管理人，其中保险公 贷引发的金融危机继续深化，全球经济景气周期下 司和银行偏好购买高信用级别的担保债务凭证，对冲 行成为定局。据奥纬咨询 3月 20日发布的金融服 基金和资产管理人更偏好购买低信用级别担保债务 务行业现状报告表明：2008--2007年，所有上市金融 凭证。从次级贷款到抵押债券ABS，从ABS到担保 服务公司的全球总市值下跌了2％。自2007年4月 债务凭证，在多次反复的抵押中使得衍生产品市场价 2日美国第二大贷款抵押公司——新世纪金融公司 值远远脱离了其原生的基础资产，即房地产的价值， 申请破