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究 研 票 股 [2007.02.26] 细分行业评级 商业银行
商业银行 增持
五次上调存款准备金率，对上市银行负面影响
评 快 件 事 业 行
1.5-2%
伍永刚
21
wuyg1@
央行决定从 2007年 2月 25日起，再次上调存款类金融机
本报告导读： 构人民币存款准备金率 0.5 个百分点，一般银行的存款准
备金率由 9.5％上升到 10%。
投资要点：
1、政策主要目的：吸收银行体系新的过剩流动性；通过紧缩流动性对资本市场过热适
度降温，对信贷投放间接紧缩，巩固调控成效。
本次上调存款准备金率0.5个百分点，将使银行业金融机构的法定存款准备金增加1675
亿元，银行的流动性相应减少。
2、五次上调存款准备金率，对上市银行负面影响达 1.5-2%。
上调存款准备金率效应五次叠加，负面影响增加，中小银行流动性逐渐偏紧。
总体看，本次上调存款准备金率对上市银行的负面影响仍有限。
由于银行的超额存款准备金率不断下降，银行使用超额存款准备金替代法定存款准备
金余地越来越小。因此银行应对本次上调存款准备金率将主要通过调减流动性来实现。
上调存款准备金对银行的影响主要包括两个方面，其一是法定存款准备金增加直接导
致收益减少；二是流动性紧缩后信贷减少导致总的收益率下降。直接影响测算结果见
表2；假定间接影响与直接影响大致相同，则本次上调存款准备金率对银行的负面影响
为0.5%左右（对净利润的负面影响）。
2006年下半年以来,央行已经五次上调存款准备金率，尽管每次上调对银行的负面影响
甚微，但它们叠加在一起的负面影响将逐渐显现。我们估算五次上调存款准备金率对
上市银行的负面影响大致为1.5-2%。特别是对中小银行的流动性带来较大的紧缩压力， 相关报告
进而逐步影响其信贷投放的增长。
银行业加强和改善对高新技术企业金
融服务，国寿长期投资价值渐现
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