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策略研究〉临时策略 2008 年 4 月 24 日 组合政策出台 市场底部探明 —— 临时策略报告 / 核心观点： 研究员 黄 锋 印花税下调的影响：其一，降低投资者交易成本，减轻税收对场 周 喜 内资金的抽离作用；其二，提振市场信心；其三吸引场外资金，促使市场 底部形成。 联系人 对于市场未来的走势，我们认为，3000 点附近将有望成为市场的 黄锋 +86 22 中期底部，而且组合政策的出台对市场信心的提振将会起到明显的刺激作 loyalbright@ 用，市场短期将会走出大幅反弹行情，但在前期沪指重要成交密集区4000 点附近，投资者的信心将再次关注到 “限售股集中解禁冲击”这个市场核 心问题是否解决上来，届时市场下跌的中期趋势扭转因素能否顺利实现将 至关重要。 就实际操作策略而言，我们认为，由于限售股解禁的影响仍未消 除，在市场整体中期下跌运行趋势扭转之前，存在限售解禁比例较大的个 股还面临着较大的潜在风险性，宜坚决回避。 就具体投资品种而言，我们建议关注以下四点：第一，受益于人 民币加速升值且08 年盈利预期继续增长，近日明显受到市场增量资金大 量低位买进的银行板块；第二，“破发”或临近“破发”的蓝筹上市公司 较好交易性机会；第三，A 、H 股差价 “倒挂”或接近的上市公司；第四， 受市场深幅调整压抑下的政策受益板块；第五，8 月份奥运会召开预期最 受益的相关行业龙头公司。 临时投资策略报告 1. 事件点评 1.1 事件 经国务院批准，财政部、国家税务总局决定，从2008 年4 月24 号起， 调整证券 （股票）交易印花税率，由现行千分之三调整为千分之一。即 对买卖、继承、赠予所书立的A 股、B 股股权转让数据，由立据双方当 事人分别按千分之一的税率缴纳证券交易印花税。 4 月24 日，上证所公布了 《上海证券交易所大宗交易系统解除限售存 量股份转让业务操作指引》（以下简称《指引》）。《指引》是在4 月22 日《关于实施〈上市公司解除限售存量股份转让指导意见〉有关问题的 通知》的基础上就大宗交易的参与群体和服务功能等做了具体规定。 1.2 点评 1.2.1 印花税下调影响点评 对于印花税下调，我们认为其影响主要有以下三个方面： 其一，印花税的下调，将直接降低投资者的交易成本，这将有利于提升 投资者的交易热情，同时印花税的下调还将降低税收对于市场资金的抽