金融创新案例分析.docVIP

金融创新案例分析 案例1 案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新 案例适用：金融创新原因；金融创新的背景 2003年版；张高学：《货币银行学》，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写 可转让支付命令账户(Negotiable Order of Withdrawal Account，简称NOW)，这是1970年由美国马萨诸塞州互助储蓄银行推出的一种新型活期存1933年“银行法”和“Q项 20世纪60年代末期市场利率上升，诱使美国的金融机构为规避存款利Q条例”规定活期存款不准付息，20世纪601970年，马萨诸塞州的一家互助储蓄银行发现(NOW)。客户签发这种支付命令书后，银行就NOW账户就此将大量存款吸引回储蓄银行。经过两年的1972年5月获准发行支付利息的NOW。同年9月，新罕布什尔州的法院确认了NOW账户在该州的合法性。 NOW账户在新罕布什尔州和马萨诸塞州的成功，使得这些州的储蓄贷款协会和互助储蓄银行获得了丰厚的了很大的竞争压力，商业银行采取行动阻止此类账户向其他州蔓延，结果国会于1974年元月通过法令，把NOW账户限制在新英格兰的各州之内。但是到1980年，法律最终还是允许全美各地的储蓄贷款协会、互助储蓄银行和商业银行开办NOW账户。 根据凯恩(E．J．Kane)所提出的规避性金融创新理论(所谓“规避”是)，“规避创新”是回避各种金融控制和管理的行为。20世纪60年代的“Q条例”没有多大的不同。对《限制 20世纪30年代大危机后，西方国家为维持金融稳定而纷纷立法，对金副1933年《银行法》规定：支票存款不NOW账户等就是金融机构为逃避活期存款不得支付利息 NOW账户名为储蓄账户，可以支付利息，但同时又能使用不是支票而又NOW账户相类似、亦属于为规避金融当局利率管制而进行创(ATS)等。ATS则是专门为逃避活期存款不得支ATS，客户可同时在银行开立两jj和储蓄账户的界限，使银行在不违犯当局规定的情况下达到了 从金融发展的实践看，对金融的控制和由此产生的规避创新行为是以辩 与其他行业相比，金融业受到更加严格的管制。政府的管理法规，刺激金NOW账户等 案例2 案例名称：货币市场共同基金：满足公众理财需要的创新工具 案例适用：金融工具创新 案例来源：根据李陷：《我国发展货币市场基金的必要性和市场前景分析》，《中央财经大学学报》2003年第6期等报刊资料整理编写 货币市场共同基金(Money Market Mutual Fund，MMMF)是一种专门投资1971年由华尔街的两名离经1972年开始经办MMMF得以Q条例”对美国商业银行存款利率上限的管制。Q5．25％～5．5％，这使存款越来越失 最初，货币市场基金在美国并没有受到很多关注，直到1975年仍然只有40亿美元的资产，但在20世纪70年代末、80年代初之后，得到了长足的发1982年其资产净额达到2300亿美元，1993年资产规模则超过了5000亿(ICI)统计，截至2001年9月30日，投资基金总34％(21620亿美元)投资于货币市场基金，仅次于股权类基金47％(30200亿美元)的比例，同期，债券类基金占据了14％(9097亿)④。目前几乎有近半数的美国家庭持有货22％是以货币市场基金的形式存在。这说明，经过30余年的发展，货币 货币市场基金与股权类、债券类基金在基金的筹措、运作上有许多相似之(1)货币市场基金与其他基金最主要的不同在于基金单位的资1元。投资该基金后，投资者可利(2)流(3)衡量货币市场基金表现好(4)投资成0．25％一1％，比传统的基金年管1％～2．5％要低。(5)货币市场基金均为开放式基金。(6)风险性低。4～6个月，因此风险较低，其价格 在引入货币市场基金以前，由于货币市场产品最低交易额的限制(如大10万美元)，大部分个人投资几乎无 案例评析由于社会财富积累程度的不断提高，公众收入增长，其参与金融市场投资 从货币市场基金在美国的发展看，虽然其产生最初与规避法律管制有关，(1)它提供了风险与收益介于银行存款与资本市场工具之间(2)它引入了一般证券投资基金的运作原理，使货币市场基金的所有投资人(3)它具有类似于银行存款的流动性和灵活的支付、结 在货币市场基金出现之前，美国个人投资者往往难以进入货币市场，获得Q条例”规定的收益。因为货币市场工具的面额都很大，且期限较短，Q条例”的收益打开了 同时，货币市场基金具有很多银行存款的特点，在一定程度上可以替代银 总之，由于不同投资者的财富规模与结构不尽相同，所以对于收益、流动银行的革命。 3 案例名称：资产证券化：20世纪80年代以来最重要的金融创新 案例来源：根据齐安甜等：《资产证券化及其在中国的应用》《经济经纬)2003年第4期；付勇：《信贷资产证券化蓄势待发》，《融时报)2004年4月8