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货币、资本与金融？ 货币市场、资本市场、金融市场？ 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场。（资金市场 ） 货币市场：融通短期（一年以内）资金的市场。 资本市场：融通长期（一年以上）资金的市场。 现代经济学对资本的分类： 资本分类要有标准 是什么标准的？ 资本的附着物（显在的、潜在的） 显在的——本身就是钱（金融资本）——货币及衍生的有价证券（政府证券、公司证券） 潜在的——附着在物体上和人体上 物质资本：附着在机器设备、厂房和其他建筑物，运输工具等。（早期经济学） 人力资本：附着在人体上——劳动者的数量与质量的统一（舒尔茨） 1.“贫困恶性循环”理论（贫困陷阱） “贫困恶性循环”理论是纳克斯在《不发达国家的资本形成》一书中首先提出的。 观点：资本匮乏是阻碍发展中国家经济发展的关键因素。 供求分析： 发展中国家的两个难点： 1.即使有了投资引诱，也缺少储蓄可以用来投资； 2.即使有了储蓄，也会因为投资引诱不足而难以消化储蓄 两个恶性循环相互联系，很难被打破，因而发展中国家的长期贫困是难以改变的。 2.“大推进”理论 1.生平。罗森斯坦——罗丹生于波兰，后来曾经济在伦敦大学任教，担任过世界银行经济学部副主任，麻省理工学院教授、德克萨斯大学经济学教授，在《经济学家》杂志发表《东欧和东南欧的工业化》而著名。 提出了资本形成的“大推进”（Big Push）理论 。 他认为，发展中国家要从根本上解决贫困问题，关键是要实现工业化。 对“大推进”理论的批评： 没有先例：很难找到一个国家是通过全面的、大规模的投资推进工业化进程的。 推理谬误：基础设施相互依存，互为条件并不必然导致一定要全面大规模的投资，反而应该是逐步地、分阶段地来完善。工业化是一个逐步演进的长期过程，不可能“急于求成”。如我国的“大跃进” 稀缺浪费：发展中国家最缺资本——平衡增长、大跃进——浪费资本——后果严重 批评：不平衡增长理论 3.不平衡增长理论 美国经济学家赫希曼1958年在《经济发展战略》一书提出的。 观点：主张首先发展某一类或几类有带动作用的部门，通过这几类部门的发展，带动其他部门的发展。——战略部门、主导产业 为什么？——“连锁效应” 连锁效应包括：前向关联反应、后向关联反应、旁侧关联反应。 4.“临界最小努力”理论 生平简介：哈尔维.莱宾斯坦,生于俄国，在普林斯顿大学获得博士学位，1968年起在哈佛大学任教，代表作是《经济落后与经济增长》。他对发展经济学的贡献在于：认为发展中经济体是一种准稳定均衡体系，依据这种认识，提出了最小临界努力假说。 什么是临界最小努力？ 把能够打破贫困均衡的刺激和内部努力的某一点称为临界点。如果外部刺激小于临界点，均衡不能被打破；如果外部刺激大于临界点，均衡能被打破，从而实现增长。 发展中国家的现实: 压低收入的力量往往大于提高收入的力量； 收入增长滞后于人口增长导致人均收入难以打破低水平的均衡 。 对策建议： 1.发展初始阶段——通过大规模的投资——提高收入的力量大于压低收入的力量。 2. 还要具备一些制度和人文条件，如人们观念的更新，形成追求利润、能承当风险的意识，适宜企业家成长和投资盈利的社会环境，等等。 三、从哪来？——初始资本的来源 为经济起飞做准备所需初始资本来源的一般解释： 发达国家 发展中国家 资本形成的来源：储蓄 S=Sd+Sf=（Sdp+Sde+Sdg）+（Sfg+Sfp） 个人储蓄（Sdp） 企业储蓄（Sde）：净储蓄和折旧基金 政府储蓄（Sdg） 外国储蓄（Sf） 在实物形态上，资本形成的来源：劳动积累和对外贸易 四、往何去？——金融深化与经济发展 金融理论演变： ５０、６０年代政府主导的财政融资方式； ７０年代麦金农和肖提出的“金融深化论”； ９０年代末期东亚金融危机的爆发后出现的“金融制度论”和“外资冲击论” 使人们深入全面地认识到金融制度和政策对发展中国家资本形成和经济增长的正负效应。 金融深化论 1973年肖《经济发展中的金融深化》和麦金农《经济发展中的货币与资本》 金融变量与金融制度对经济成长和经济发展来说，并不是中性的，它既能起到促进的作用，也能起到阻滞的作用 关键在于政府政策和制度的选择。 金融抑制及原因 发展中国家：政府当局对金融活动的强制干预，人为的压低利率和汇率，这就是“金融抑制”。 为什么会出现金融抑制呢？ 发展中国家的政府为了刺激投资，利用行政手段压低利率，抑制了储蓄的增长。 金融抑制的本质是什么？ 利率未成为反映资本的稀缺程度和调节储蓄与投资的杠杆（金融浅化） 金融深化理论的政策主张 放开利率 鼓励银行竞争 扩大对效率高的小经济单位的放款 金融改革与财政改革同步 金融改革