第十三章媒体的资本经营.pptVIP

Media Capital Market 媒介资本市场的孕育和发展 中国媒介板块的运营与绩效 媒介资本市场的特点和功能 媒介资本市场的参与者 媒介上市的系统操作 媒介资本结构的最优选择 媒介重组与并购 媒介激励机制的设计与完善 媒介风险基本市场 媒介资本市场宏观监管 简介 从世界各国的媒介发展经验来看，媒介资本市场使整个产业发展的“助推器”。目前，全球排名前20位的媒介集团几乎全部和资本市场“联姻”。 案例巴菲特的媒介重组 巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。 所谓媒介资本市场是媒介进行中长期资金融通的市场。 在媒介资本市场上，资本的供求双方通过金融产品的买卖实现各自的目的，媒介通过出售金融产品来筹集资金，资本供给者则通过购买媒介发行的各种金融产品进行投资。 优购网宣布获数亿美元投资 7月18日消息，优购网上鞋城今日正式对外确认已获得数亿美元级别投资，此次投资主要来自传统鞋业巨头百丽。优购网表示：作为拥有独立定位的B2C网站，将与百丽国际基于正常商业原则展开业务合作。 1994年2月中国第一家媒介性质的股份有限公司----上海东方明珠股份有限公司挂牌上市。 我国目前媒介产业领域存在着六种媒介资本运营方式： (1)媒体资本并购 (2)媒体直接上市 　 (3)间接上市 　　 (4)分拆上市 　 (5)与上市公司合作 　 (6)媒介无形资本的运作 　　 　(1)媒体资本并购 媒体资本并购是媒介实体间的产权交易行为。 并购即收购兼并，其实施途径有三种， 　一是以承担债务的方式进行兼并， 　 　二是出资收购经营状态不佳的媒介实体， 　三是通过收购股权实施兼并。 　 (2)媒体直接上市 　 　直接上市是指媒介实体从公开发行股票开始，到直接在股票交易所挂牌交易，不必与其他实体发生股权交易。这种方式通常需要先成立一家具有独立法人资格的企业，将媒体的核心业务与经营性业务严格分开，将经营性业务注入该企业，然后申请公开募集资金成为上市公司。 在传媒上市融资方面，广电系统走在了前头，1998年12月23日，经中国证监会批准，湖南电广实业股份有限公司在深圳证券交易所公开发行5000万A股，成为国内第一家直接从事传媒服务业的公司。　现阶段我国上市的媒体主要是概念上市而不是实体上市，主要是从媒体宣传功能中分离出的产业化资产上市，其业务定位具有一定的边缘色彩。 (3)间接上市 　 　间接上市是指买壳和借壳上市，这是一种间接进入资本市场的途径。在我国证券市场上，选择的壳公司一般是不赢利、“内质”己被淘空的上市公司，其价值是作为上市公司所拥有的直接融资、增资配股的权力。媒体通过间接方式收购上市公司进入资本市场，然后将其发行、广告、印刷、包装等边缘性业务注入上市公司，获得持续融资的能力。 　媒体通过IPO方式（ Initial public offering首次公开募股）进入资本市场还面临诸如政策、实际操作等方面的障碍，因此借壳上市就成为了众多媒体选择的一条捷径，通过资产重组与置换，此类媒体一方面可以规避相关政策的限制，另一方面可在较短的时间内实现扩资、融资等目的 。 　所谓买壳上市，是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差、筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。 　借壳上市是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市。 不同的是，买壳上市的企业需获得对一家上市公司的控股权，而借壳上市的企业则已经有了对上市公司的控股权。目前多数媒体所操作的借壳上市严格的说是买壳上市，即通过购买对方股权从而获得对上市公司的控制权，进而实现媒体的上市。 在纸质媒体当中，最引人注目的当属《成都商报》的借壳上市，也就是博瑞传播的上市。 博 瑞 传 播 结 构 图 (4)分拆上市 　　媒介实体的分拆上市是指已上市的媒介实体将其现有的资产分拆，将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。 《路透》引述凤凰卫视旗下凤凰新媒体行政总裁刘爽表示，该公司已连续4年实现盈利，最快於2010年底，选择在香港或美国纳斯达克分拆上市。 (5)与上市公司合作 　　媒体与上市公司合作，设立合作企业。通常是上市公司出资金，与其合作的媒体出资源。这样，上市公司可获得稳定的高额回报，媒体可获得发展急需的资金。这种方式是目前媒体进入证券市场最为快捷、最为方便的方式，同时也是广为采用的方式。中视传媒采用的就是这种方式。 (6)媒介无形资本的运作 媒介无形资本指由特定媒介实体控制的，不具有实物形态，对媒介实体的经营能持续发挥作用，而且能在一定时期内为其所有者创造经济效益的资产，包括媒体品牌、版面、