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参考答案 南开大学2005年硕士研究生入学考试试题 考试科目：专业基础（金融学） 专业：金融工程学院各专业 经济学部分（100分） 一、简答题（每题6分，共30分） 信息不对称为什么能够引致市场失灵? 答：（1）信息不对称指参与市场交易的经济当事人之间所拥有的信息不相同的现象。这里的信息不对称不仅是指那种绝对意义上的不对称，即由于认识能力的限制，人们不可能知道在任何时候、任何地点发生的或将要发生的任何情况，而且是指相对意义上的不对称，即市场经济本身不能够生产出足够的信息并进行有效的配置。 （2）信息不对称引起的市场失灵的原因 信息不对称会导致资源配置不当，减弱市场效率，其主要原因在于信息不对称会引起逆向选择、道德风险、委托—代理问题，这些问题会导致市场失灵。 ①逆向选择 逆向选择是指在买卖双方信息不对称的情况下，差的商品总是将好的商品驱逐出市场；或者说拥有信息优势的一方，在交易中总是趋向于做出尽可能地有利于自己而不利于别人的选择。逆向选择的存在使得市场价格不能真实地反映市场供求关系，导致市场资源配置的低效率。一般在商品市场上卖者关于产品的质量、保险市场上投保人关于自身的情况等等都有可能产生逆向选择问题。 ②道德风险 道德风险是指在双方信息不对称的情况下，人们享有自己行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能性。道德风险的存在不仅使得处于信息劣势的一方受到损失，而且会破坏原有的市场均衡，导致资源配置的低效率。道德风险分析的应用领域主要是保险市场。 ③委托-代理问题 由于信息的不对称性，委托人往往不知道代理人要采取什么行动或者即使知道代理人采取某种行动，也不能观察和测度代理人从事这一行动时的努力程度，同时两者之间存在的利益分割关系，通常会使得代理人不完全按照委托人的意图行事，这在经济学上被称为委托-代理问题。委托-代理问题也会导致的效率损失，造成市场失灵。 2.说明纳什均衡与纳什定理的基本概念。 答：纳什均衡指的是这样一种策略组合，这种策略组合由所有参与人的最优策略组成，也就是说，在给定别人策略的情况下，没有任何单个参与人有积极性选择其他策略，从而没有任何人有积极性打破这种均衡。用数学语言表示如下： 假设第个参与人的策略为，其他参与人的策略为，为第个参与人的任何一个其他的策略，那么当满足条件时，则组合是一个纳什均衡。 纳什定理的含义是指：对於任何一个n人参与，非合作博弈(零和或非零和)，如果每个参与者都只有有限条策略，那么一定存在至少一个纳什均衡解集，这便是商品1的价格下降所引起的总效应。这个总效应可以被分解为替代效应和收入效应两个部分。 通过作与预算线平行且与无差异曲线相切的补偿预算线，便可将总效应分解成替代效应和收入效应。具体地看，下降引起的商品相对价格的变化，使消费者由均衡点a运动到均衡点c，相应的需求增加量为，这就是替代效应，它是一个正值。而下降引起的消费者的实际收入水平的变动，使消费者由均衡点c 运动到均衡点b，需求量由增加到，这就是收入效应。收入效应也是一个正值。这是因为，当下降使得消费者的实际收入水平增加时，消费者必定会增加对正常商品1的购买。这也就是说，正常商品的收入效应与价格成反方向的变动。 2．用IS—LM—BP（EB）模型说明浮动汇率制度下，国际资本流动的自由度，对财政政策有效性的影响。 答：在浮动汇率制度下，国际资本流动的自由度不同，财政政策的有效性不同，下面以扩张性财政政策为例，分别以资本完全不流动、资本不完全流动、资本完全流动三种情况说明财政政策的有效性。 （1）浮动汇率制度下，资本完全不流动时的财政政策有效性分析 如图2，扩张性财政政策会使IS曲线向右移动到，从而提高收入，提高利率，同时使国际收支出现赤字。同样，赤字导致的本币贬值会使BP曲线及曲线右移，直到三条曲线交于一点为止。在新的经济平衡点，汇率贬值，利率上升，收入不仅高于期初水平，而且高于封闭条件下的收入提高水平。此时的财政政策是比较有效的。 图2 浮动汇率制下、资本完全不流动时的财政政策实施效果 （2）浮动汇率制度下，资本不完全流动时的财政政策有效性分析 下面分三种情况讨论资本不完全流动时的财政政策有效性。 a.当BP曲线斜率小于LM曲线斜率时，如图3（1）所示。此时曲线于LM曲线交点位于BP曲线的上方，说明国际收支出现顺差，利率上升对国际收支的正效应超过了收入增加对国际收支的负效应。国际收支的顺差会使本币升值，曲线、BP曲线左移，直到三条直线重新交于一点。在新的经济平衡点，收入、利率水平高于期初水平。 图3（1） b.当BP曲线斜率等于LM曲线斜率时。如图3（2）所示，此时曲线于LM曲线交点位于BP曲线上，说明国际收支恰好处于平衡状态。收入、利率水平高于期初水平，汇率不发生变化。 c.当DP曲线斜率大于LM曲线斜率