短期融资券债项信用评级报告.docVIP

北京市热力集团有限责任公司 2012年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报D【2011】959号（债） 信用等级: A-1 发债主体：北京市热力集团有限责任公司 注册总额： 20亿元 本期发债额度：10亿元 本期债券期限：365天 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2011.9 2010 2009 2008 货币资金 14.51 43.58 35.46 37.03 总资产 216.09 240.82 211.37 205.69 所有者权益 112.20 112.74 105.37 107.11 营业收入 34.40 48.93 42.69 36.11 利润总额 -1.00 -2.38 -3.28 -0.37 经营性净现金流 -15.92 11.26 5.56 7.27 资产负债率（%） 48.08 53.18 50.15 47.93 速动比率（倍） 0.85 0.87 1.03 1.14 毛利率（%） -1.21 0.35 -5.57 4.61 净资产收益率（%） -0.93 -2.33 -3.32 -0.49 应收账款周转天数（天） 110.92 89.56 47.31 88.88 存货周转天数（天） 27.67 20.84 17.83 23.68 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - 1.94 6.28 10.07 经营性净现金流/流动负债（%） -27.12 17.65 11.31 16.17 注：公司2011年9月财务数据未经审计。 分 析 员：赵其卓 陈星屹 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 北京市热力集团有限责任公司（以下简称“北京热力集团”或“公司”）负责北京市城区市政供暖和市政供暖管网维护任务。评级结果反映了北京市经济发展水平很高、属地财政实力很强，公司供热系统在北京市城区具有区域垄断优势和规模优势，供热系统规模扩张使公司在北京市供热体系中的重要性将进一步增强，北京市予以公司财政补贴、资产划拨和建设项目资本金投入等有利因素；同时也反映了供热价格不变而热源采购价格上涨导致公司盈利水平很低，公司经营性净现金流波动导致其对债务保障程度有所波动等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。 有利因素 ? 北京市经济发展水平很高，属地财政实力很强； ? 公司供热系统在北京市城区具有区域垄断优势和规模优势； ? 随着供热系统规模扩张，公司在北京市供热体系中的重要性将进一步增强； ? 北京市对公司予以财政补贴、资产划拨和建设项目资本金投入等方面的支持。 不利因素 ? 供热价格难以弥补供热成本，公司盈利水平很低； ? 公司经营性现金流波动导致其对债务保障程度有所波动。 大公国际资信评估有限公司 二(一一年十二月二十六日 发债情况 本期融资券概况 北京热力集团拟在中国银行间市场交易商协会注册总额为20亿元的短期融资券，本期发行金额10亿元人民币，发行期限365天。融资券面值100元，本期短期融资券采用固定利率方式，按面值发行，发行利率根据簿记建档、集中配售的结果确定。本期短期融资券采用单利按年付息，不计复利，逾期不另计息。本期短期融资券无担保。 募集资金用途 本次发行所募集的10亿资金中，6亿元将用于公司本部归还金融机构贷款，其余4亿元将用于补充下属子公司营运资金。 发债主体信用 北京热力集团前身是1958年8月成立的北京市煤气热力公司北京市人民政府《关于同意组建北京市热力公司有限责任公司的批复》京政函2000】8号356,620.22万元，法定代表人李大维。北京热力集团担负北京市城区市政供暖任务，主要业务板块包括热力生产及销售、设备生产、工程施工及安装等，经营范围涉及：对授权国有资产进行经营管理；市政热力工程设计等。 公司拥有全国最大的城市热网集中供热系统总供热面积1.84亿平方米，热力站总数为2768座，管网1205公里节约能源、减少污染、有利生产，方便生活的综合经济效益、环境效益和社会效益 图1 2008～2010年末及2011年9月末公司负债情况（单位：亿元） 公司流动负债中，短期借款、应付账款和预收账款占比较高。截至2010年末，公司短期借款以信用借款为主，占比为81.99%；公司应付账款主要为集团母公司热力系统建设、改造工程应付工程款以及供热业务形成的电费、税费等；预收账款主要为集团母公司预收的2010～2011年采暖季供暖费。 公司非流动负债以长期借款为主，截至2010年末，公司长期借款全部为信用借款。 2008～2010年末以及2011年9月末，公司有息负债情况如表1