高管过度自信与现金股利相关性研究――基于融资约束的视角.pdfVIP

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2017-09-09 发布于山东
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高管过度自信与现金股利相关性研究――基于融资约束的视角.pdf

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第卷第期财经理论与实践(双月刊) 34 186 Vol.34 No.186 年月 Nov. 2013 11 THETHEORY ANDPRACTICEOFFINANCE ANDECONOMICS 2013 ?财务与会计 ? 高管过度自信与现金股利相关性研究基于融资约束的视角 , , 12 13 2 胡秀群 ,吕荣胜 ,曾春华 ( 天津大学管理与经济学部,天津 ; 海南大学经济与管理学院,海南海口 ; 1. 300072 2. 570228 * 天津理工大学管理学院,天津 ) 3. 300384 摘要:以股改后年股上市公司为样本,考察融资约束对高管过度自信与现金股利支 2007 2011 A ～付关系的影响。结果发现:高管过度自信与上市公司现金股利支付之间具有负相关关系,但这种负向关系只有在非国有上市公司较为显著。进一步研究表明,高管过度自信与现金股利支付关系在不同股权性质下存在差异的主要原因来自于外源融资约束的影响,较强的外源融资约束加剧了高管过度自信对现金股利支付的降低效应,而外源融资环境的改善可以在一定程度上抑制高管过度自信对现金股利支付的降低效应。关键词:过度自信;现金股利;控股股东股权性质;融资约束中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( ) F234.4 A 1003-7217201306-0059-06 公司过度自信高管对公司现金股利政策的制定,而一、问题提出我国控股股东不同股权性质下的上市公司在外源融近年来,从管理者过度自信的非理性心理行为视资环境上又存在着明显的差别。因此,这里试图解角研究股利政策成为当前股利政策研究的前沿课题。决两个方面的问题:()我国上市公司高管过度自信 1 国内外研究表明,高管的这种过度自信心理行为对公心理行为与公司现金股利之间存