中国上市公司大股东侵害中小投资者行为的研究.pdf

中国．L市公亓J大股东侵害中小投资者行为的研究 中国上市公司大股东侵害中小投资者行为的研究 摘要 本文首先在委托代理理论的视角下，分析了大股东与中小股东之 间存在着的委托代理关系。大股东由于掌握公司的控制权，可以获得 控制权的私人收益，而中小股东是不可能享有的，所以大小股东的目 标函数是不同的，在信息不对称的情况下，就有可能出现大股东为了 实现自身收益最大化的目标而侵害中小股东利益。 中国是一个经济转型国家，证券市场发展的时间不长，对投资者 的法律保护还不完善，中国证券市场大股东侵害问题是非常严重的。 大股东以关联交易、调整股息政策、操纵股价、虚假上市、擅自改变 募集资金用途等手段侵害中小股东的利益，对上市公司和我国证券市 场的健康发展都带来了极大的危害。 本文重点分析了我国上市公司大股东侵害行为发生的原因以及 解决的途径。首先从我国证券市场定位、股权结构以及公司治理机制、 证券监管和对投资者法律保护等方面定性的分析了大股东侵害行为 发生的原因，然后建立数学模型进行定量的研究。在对限制大股东侵 害行为模型分析的基础上，本文从以下四方面提出了减轻大股东侵害 行为的对策。一、优化股权结构，降低国有股的比重，积极培育机构 投资者，形成几个大股东并存的股权结构，能够对大股东行为形成制 约。二、改善公司治理机制。在公司治理内部机制方面，重点是完善 中国上市公司大股末侵害中小投资者行为的研究 董事会的功能；在公司治理外部机制方面，重点是建设经理人市场和 公司控制权市场。三、加强证券市场监管部门的监管。四、从立法、 司法、执法等方面加强对中小股东的法律保护。 关键词：上市公司，大股东，侵害行为，中小投资者 浙江工商大学硕士论文 中国卜市公司大股东侵害中小投资者行为的研究 OFEXPROPRIATl0NBYLARGE STUDY AND DⅣESTORINCHINA ONSMAI，L M匝DIUM ABSTRCT Wecan theconclusionthat shareholderis small get large agency，but shareholderis fromthe of theory large principle principle—agent．The to on shareholderhasthemotivation expropriate canobtainthe benefitsofcontrol becausethe shareholder large private itis for stockholder． minority power，whileimpossible Chinaisaneconomictransition timefor country．Thedevelopment of marketisnot investorsisstillnot security long．