板块回调，优质企业估#20540 具备吸引力.pdfVIP

证券研究报告·天相医药双周报 板块回调，优质企业估值具备吸引力 增持 （维持） 2010年第24期（总第50期） 2010 年 12月 20 日――2010 年 12 月 31 日 本期关注 报告日期：2011年 1月4日 国务院办公厅发布《关于建立健全基层医疗卫生机构补偿 行业指数与相关市场指数比较 机制的意见》 指数 双周收盘 双周涨幅 半月行业概览： 上证指数 2808.08 -2.96% 报告期为2010年收官的最后两周。12月20日开始，整个医 医药 6154.51 -5.90% 药板块呈现持续下跌回调的趋势，直到12月29日指数才企 化学药 7863.76 -4.09% 稳回升。报告期上证指数下跌2.96%，天相医药指数下跌 中药 6725.23 -6.20% 5.90%，跑输上证指数2.94个百分点。子行业方面，化学药 化学原料药 5172.49 -7.37% 跌幅最小，达4.09%，化学原料药跌幅最大，为7.37%。 生物制品 5807.63 -6.21% 医疗器械 2575.33 -6.85% 本年度，医药板块整体呈现上涨趋势，全年涨幅达到 医药流通 5683.57 -5.76% 26.59%，而上证指数下跌14.31%，医药板块明显超越大盘。 子行业中涨幅最大的为医疗器械，全年上涨60.93%，涨幅 行业指数近一年走势图 最小的为化学原料药，全年上涨7.74%。从估值溢价的角度 来说，医药板块的滚动市盈率为42.94倍，而上证指数的滚 动市盈率为17.69倍，医药板块的估值溢价达到142.74%， 而全年估值溢价曾一度达到164.21%，近两周医药板块下跌 回调，下跌之后优质股的估值已经具有吸引力，结构性机 会突出。 12月以来，中央政府已经明显加快了医改的步伐，先后出 台了《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意 见》，《基本药物采购机制的指导意见》，《关于建立健 全基层医疗卫生机构补偿机制的意见》，而各地方政府配 套细则也会尽快出台。我们认为，2011年是医改的关键年， 近期重点报告： 新医改先后从加大财政投入，完善医疗保障体系，推行基 本药物制度，鼓励民营资本进入医疗服务领域