比较法视阈下的“影子银行”监管：国际最新动向及对我国的启示.pdfVIP

2014年 6月 延安大学学报 (社会科学版) Jun，2014 第36卷第3期 JournalofYananUniversity(SocialScience) Vo1．36 No．3 ■ 经济学研究 比较法视阈下的 “影子银行监管：国际最新动 向 及对我国的启示 李 真 (北京大学 法学院，北京 100871) 摘 要：影子银行是引发此次全球性金融危机的重要原因之一。金融危机发生后 ，欧关等金融强国及相关国际金融组织 相继采取完善修改法律、指令，通过对影子银行机构和产品进行实质性监管以及建设风险监测系统等措施来应对影子银行可 能导致的系统性风险。影子银行体系的有效监管必须具有翔实的微观基础，如体系边界，风险特征及表现形式等。我 国应在 审视 “本土化”影子银行特征的基础上，充分借鉴国外的经验与监管路径，积极探索建立科学的风险监测体系，建设风险隔离 “防火墙”，完善金融立法，加强市场基础设施建设。 关键词：影子银行；金融风险；法律监管 中图分类号 ：F235．2 文献标识码 ：A 文章编号 ：1004—9975(2014)03—0058—05 收稿 日期 ：2014—03—02 作者简介：李 真 (1987一)，男，河北邢台人，北京大学法学院2013级博士研究生。 美国次贷危机爆发以来，影子银行成为国际社会 展，深刻改变了美国等发达国家金融体系的制度结 各界关注的焦点。以影子银行这一独特视角为切人 构、市场结构、工具结构和业务模式，推动了美国和全 点解构全球金融危机发生的原因、机理 以及可能引致 球金融市场的高度繁荣，但与此同时也埋下了金融危 的严重后果，并在此基础上构建行之有效的法律监管 机的隐患。影子银行的产生和发展并不是偶然因素 框架，弥合金融创新与现有金融监管体制之间的裂 作用的结果，而是全球的金融结构变迁的必然结果， 痕，成为各国际组织、国家相关机构持续 、深入探讨和 中国也难以 “独善其身”。 研究的重点。目前，学界有观点认为，影子银行是引 一 、 “影子银行”概述 发本轮全球金融危机的罪魁祸首。①影子银行最早 (一)“影子银行”的涵义 出现在美国。随着美国金融管制放松，一系列金融创 何谓影子银行?从其业务属性分析，影子银行， 新产品不断涌现，影子银行体系也在这过程 中逐渐形 是指通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种 成，美国的影子银行与商业银行一起成为金融体系中 方式。它的核心是把传统的银行信贷模式演变为隐 重要的参与主体。影子银行比传统银行增长更加快 藏在证券化中的信贷模式。它虽无银行之名，但实际 速 ，并游离于现有监管体系之外，同时也在最后贷款 上却发挥了同传统银行相同或者类似的作用，如 “影 人(LenderofLastResort)的保护伞之外累积了体量 子”一样存在的类银行系统。但是，影子银行是一个 巨大的金融风险。毋庸置疑，影子银行的产生和发 富有弹性的概念与体系，目前国际社会对于影子银行 (~2012年9月 18日中国人民银行副行长潘功胜在中国人民银行官方网站上发文指出：“起源于美国次贷危机的最新一轮 国际金融危机时上个世纪30年代大危机以来最严重的一次危机 ，至今仍未完全走出危机的阴影。究其原因在于：一是它不发 端于传 统 的金融领域，而是源 自监管之外 的影子银行系统。”http：／／www．pbc．gov．cn／publish／goutongiiaoliu／524／2012／ 20120918194854808965634／20120918194854808965634 ． 一 html最后访 问时间：2013年 l0月 21日。 58 并无统一界定。 体和管道机制等，它们独立发挥商业银行的某一种或 2007年，美国太平洋投资管理公司(PIMCO)执 者某几种功能，与商业银行平行运行，却并没有受到 行董事麦卡利 (Pau1．McCully)最早提出了 “影子银 监管，且不受美国联邦储备委