台湾公债收益率与宏观经济指标间关系实证研究.pdf

内容摘要 内容摘要 自上世纪八十年代开始，台湾当局便持续、渐进地推行金融自由化政策。作为 基础性金融市场的公债市场得到长足发展，发行规模与交易量不断扩大，期限品种 逐渐完善，合理的收益率曲线正在形成。然而，无论业界还是理论界，普遍存在“重 股轻债的倾向，对台湾股票市场的研究与讨论一直“热情高涨”，而对台湾债券市 场的探讨相对较少。相比股市问题的研究成果，海外及岛内学者对台湾债券市场的 研究无论在数量还是深度方面都相形见拙；而大陆学术界对台湾债券市场，特别是 台湾公债收益率与宏观经济运行间关系的研究基本还是一片空白。 为尝试研究台湾公债收益率与整体经济间的相互关系及影响，本论文以宏观经 济学理论为依据，借助计量经济学的分析工具，通过对1997年1月至2006年12月， 共10年的月资料时间序列进行实证分析，观察、验证并探讨相关经济指标与公债收 益率间的领先、落后关系，找出影响台湾公债收益率波动的因，并由实证角度观察 各宏观经济指标与公债收益率间的长期均衡与短期波动关系，以此研究台湾公债市 场的效率与市场成熟程度。 通过实证研究，本文得到如下两点结论：(一)台湾公债市场并非一个独立、隔 绝的市场，具备一定的成熟市场的特征；(--)台湾的公债市场仅是一个弱有效的资 本市场，尚不能成为反映整个台湾宏观经济的“晴雨表。 关键词：台湾；公债收益率；经济指标 Abstraet Abstract Taiwanhasbeen financialliberalizationsince1980s． graduallyimplementing polices afundamentalfinancial bondmarketwitnesses As market，Taiwan’s significant public are is issuesizeandtransactionvolume structure development：its expanding，term toexert curveis incline afavorable refining，and yield forming．However，researchers market lessattentiontobondmarket more onthestock study,whilepay study． emphasis onTaiwan’S bondmarketisstill Asa research insufficient，in result,academic public termsof and toits onstock counterpart quantitydepth,compared Taiwanese