中国证券商监管制度研究.pdf

绪论 第一节 证券商监管制度的概念与内容 一、证券商的概念 概念是研究问题的起点．什么是证券商?明确这一概念有助予我们研究后面的问题。 1、经济学意义上的砭券商概念 讹辨商一弼的经济学意义和法律意义是不完全哟台的。证券商与商业银行家以出倍负 馈凭证米获得资金然后运Jjj这些资金去购买金融资产这样的金融中介服务不同．他们是在 证游出场上。为储入资金的公司或政府机构向购买者出售新发行的证券并对已经出售的证 弊进行交易。 吲此．证券商帕概念可以定义为：在证券市场上从辨证券承销、代理证券买卖、自营 垭券买批以及与证券买卖相关I_|{】业务的金融中介机构。证券商是证券市场纳-p介组织．魁 连接投资前和缚资者f|{J桥梁．缸券市场的各利I产鼎是他们设计、生产和f肖饵，它们为市场 参与靳提供专j【k化f10盎g,dt／lH务。根据以上定义，经济学意义上的证券商应该包括一切以证 券经营为主婴业务的盒融机构。 [990年．奘困经济学家罗伯特·古思在《投资银行业；一门要求极新fl{J艺术》一n¨中 别‘投资镪行的定义包含了证券商概念的内密。他对投资银行下的四皿定义中包括了火范围 帕金融服务的』。义定义到传统的狭义定义：“)最』‘。义舯投资镀彳亍从事了华尔街火型公司 帕所有业务．包括从国际集团的证券承销到零倡等一系列的金融服舒。(2)较为广义的解 释是投资银行从耵所有资水市场的业务，包括证券承销、公司融资、收购与含91：、资信唧 储、驰盒情理及创业基金。但不包括向一般投资青销售如：券．客户不动产代理、银行抵押 业务、保I垃：lk务钌暂。投资银行用自有资金为公司之问『『J收购与台，f：融通资金也包括在接 ch另外还包括为机构投资者进行大颛证券交易的代理业务。(3)这里投资银行被限定为 只能从=ljl=某些ji}本市场业务．承4rill|115(购与兼并是皿点。(4)最狭义的定义是把投资银行 阻flj；l在一级市场上从习=【证券承销业务、融资和二级市场(作为经纪商和自营商)进行证器 交易。 诈多经济学：家许遍采jfj第二利，定义．即除了证券零铝业锌外，投资钡行随参与所有的 资水司f场业务．荧圜学糟孙l：|lf哥·萸：|J!l利-程尼在《资术i耵场：机构与工具》一；}5中持这利一 观点。他认为，在金融鼹务业中，有～些公司是为客户(个人绒机构)买卖证券而没有融 资功能的公司，这些公司称为证券公司(seculi{．ics fiJILLS)。 firms)或经纪公司(bI_oketage 他认为：“牧资银行有两项功能：对于需要资金的公司、荧郾收府机构、州年¨当地坡晰以及 外[1；|实体(主权丰儿枕平¨公司)，投资锻行椎叻他俐获得资金{对于希塑投资的投资名，拈上资 绪论 银行充当证券买卖的经纪人和交易商。” 美国经济学家弗雷德里克·s·米什金在1984年出版的《货币金融学》巾，把投资 银行、证券经纪商和证券交易商通称为证券市场机构．按照他的袭述：投资银行是在～级 市场帮助证券首次出售的企业。而证券经纪商和交易商则在二级市场上协助证券交易。但 是他叉说。“许多称作‘经纪公司’的公司从事所有三种证券市场活动，他们既充当经纪人． 又充当证券交易商．还充当投资银行家(美国j聂大的经纪公司是美林公司)。 2、法律意义的证券商 法律意义上的证券商是指，按照法律、法规规定，经法定证券监管机构批准或在法定 证券监管机构登记注册生效的．从事有价证券承销、代理证券买卖、自营证券买卖以及相 关业务的法人和自然人。虽然各个国家的证券法例对证券商的定义存在差异．但以上证券 商最基本的特征以为各个国家法律所酱遍认定． (1)受国的法律中对证券商的定义是根据业务种类进行的。 律规定：“承销商”是指任何为证券的分配从发行人手中购入证券。或就证券的分配为发 行人提供或出售证券，直接或间接参与任何这类事情的直接或间接认购的人．“交易商” 是指任何一个以其部分或全部时间．赢接或间接作为代理人、经纪人或委托人．从市发行 证券的报价、买卖或其它证券交易的任何人．美国1934年《证券交易法》提出了证辩经 纪商(brokers)的概念。该法规定：“经纪商是以他人名义从事证券交易的任何人l但是， 不包括银行”．美国法律指明的几类证券商是从不同的证券业务来进行划分的．